东吴证券-6月通胀：PPI同比降幅收窄-240710

1. 6月CPI和PPI环比双双回落，反映内需增长动能有待增强，当前尚未形成持续的涨价动力。

2. CPI主要受食品价格季节性回落影响，PPI受大宗商品价格波动和国内需求不足影响，但涨价核心动能仍在上游行业。

3. 随着内外部环境逐步好转，涨价动能正在积蓄，PPI同比有望在年内转正，投资者需关注政策出台节奏及项目落地风险。

6月通胀数据显示，CPI、PPI环比双双回落，反映内需增长动能有待增强，暂未形成持续的涨价动力。

CPI主要受食品价格季节性回落影响，非食品价格相对稳定；PPI环比转负，受大宗商品价格波动和国内需求不足影响。

涨价核心动能仍在上游采矿和原材料加工行业，但细分行业有所分化。

随着内外部环境逐步好转，涨价动能正在积蓄，PPI同比有望在年内转正。

风险提示包括政策出台节奏放缓和海外经济体衰退导致经济复苏偏慢。