浙江正特：华西证券-浙江正特-001238-爆款星空篷大幅增长，新爆款试销成功-240902

投资标的：浙江正特（股票代码：001238） 推荐理由：公司爆款产品星空篷处于快速增长期，预计下半年订单复苏。

新爆款试销成功，消费者反馈积极。

中长期看，产能释放及成本下降有望提升毛利率，电商渠道拓展将进一步推动业绩增长。

维持“买入”评级。

- 浙江正特2024年上半年收入和净利同比小幅增长，主要受星空篷产品强劲表现驱动，收入增长47.9%。

- 公司新爆款产品试销成功，预计下半年订单复苏及持续增长。

- 受汇兑收益下降影响，净利率略有下滑，但中长期毛利率有望提升，维持“买入”评级，调整收入和净利预测。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键要点： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年（H1）收入为7.55亿元，同比增长4.90%。

- 归母净利为0.43亿元，同比增长2.22%。

- 扣非归母净利为0.50亿元，同比下降6.80%。

- 经营性现金流为1.26亿元，同比增长33.83%。

2. **季度业绩分析**： - 2024年第二季度（Q2）收入为3.98亿元，同比增长7.87%。

- 归母净利为0.22亿元，同比增长11.99%。

- 扣非归母净利为0.22亿元，同比下降37.43%。

3. **产品与市场表现**： - 爆款产品“星空篷”收入为3.94亿元，同比增长47.9%。

- 其他遮阳制品收入同比下降28%。

- 内销收入为0.52亿元，同比增长39.62%；外销收入为7.03亿元，同比增长2.98%。

4. **毛利率与费用率**： - 2024H1毛利率为27.93%，同比增长1.94个百分点。

- 归母净利率为5.67%，同比下降0.15个百分点。

- 2024Q2毛利率为29.71%，同比增长2.28个百分点。

5. **存货与应收账款**： - 存货为3.44亿元，同比下降27.20%。

- 存货周转天数为104天，同比增加3天。

- 应收账款周转天数为43天，同比增加7天。

6. **投资建议**： - 短期内，预计订单复苏和星空篷产品继续增长。

- 中期，IPO募投项目产能释放和毛利率提升的潜力。

- 长期，星空篷替代木制产品及电商渠道拓展。

7. **收入与净利预测**： - 下调2024/2025年收入预测至12.29/14.66亿元。

- 下调2024/2025年归母净利预测至0.7/0.98亿元。

- 2024年EPS预测调整为0.64元。

8. **风险提示**： - 海运影响发货延迟。

- 原材料价格波动风险。

- 工厂爬坡不及预期。

- 系统性风险。

这些要点为投资者提供了关于公司业绩、产品表现、市场前景及潜在风险的全面视角，有助于做出更明智的投资决策。