基础化工行业：东海证券-基础化工行业周报：2025H1化工整体业绩同比修复，关注“反内卷”带来的供给弹性及科技新趋势下的国产化需求-250901

- 2025年中报显示，基础化工板块整体业绩同比修复，氟化工和农药等板块表现突出。

- 国家政策推动“人工智能+”行动，有望加速化工新材料和新工艺的技术突破。

- 供给侧改革及国产化需求加速，建议关注供给弹性较大的板块和具优势的龙头企业。

2025年上半年，申万基础化工板块整体业绩同比修复，营业总收入11240.27亿元，同比增长3.02%；归母净利润697.24亿元，同比增长4.43%。

氟化工、改性塑料和农药等板块表现较好，而有机硅和纯碱等板块业绩承压。

国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，强调人工智能在多个领域的应用，将推动化工新材料和新工艺的技术突破。

上周，沪深300指数上涨2.71%，申万基础化工指数上涨1.11%。

氟化工和氮肥等子板块涨幅较大，而其他橡胶制品和涂料油墨等板块表现不佳。

价格方面，丙烯酸甲酯和硝酸等产品价格上涨明显，而盐酸和维生素E等则出现大幅下跌。

投资建议方面，建议关注供给侧改革带来的结构性优化，选择供给弹性较大的板块（如有机硅、膜材料）和相对优势的龙头企业（如煤化工和氟化工相关企业）。

同时，关注新消费趋势和科技内循环带来的需求驱动，特别是在食品添加剂和国产替代领域的龙头企业。

风险提示包括地缘政治不稳定可能导致国际能源价格波动，以及下游需求低迷对企业利润的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 有机硅、膜材料、氯碱、染料等板块的代表企业： - 合盛硅业 - 兴发集团（有机硅&草甘膦） - 东材科技 - 君正集团 - 浙江龙盛 - 闰土股份 推荐理由：供给侧改革强化，关注供给压缩弹性较大板块。

2. 煤化工龙头企业： - 宝丰能源 推荐理由：供需格局偏弱，但具有相对优势的龙头企业。

3. 氟化工制冷剂相关龙头企业： - 巨化股份 推荐理由：在氟化工领域具备优势。

4. 农药板块企业： - 广信股份 - 润丰股份 - 江山股份 推荐理由：关注农药领域的龙头企业。

5. 食品添加剂行业龙头企业： - 百龙创园 - 金禾实业 推荐理由：新消费趋势推动健康添加剂需求，行业景气有望复苏。

6. 国产替代加速发展的细分领域龙头企业： - 金发科技 - 圣泉集团 - 彤程新材 - 久日新材 - 强力新材 - 中巨芯 - 兴福电子 - 联瑞新材 - 呈和科技 - 飞荣达 - 中石科技 - 思泉新材 - 苏州天脉 推荐理由：化工新材料整体自给率提升，国产替代加速，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累的企业有望优先受益。

风险提示包括地缘政治不稳定导致国际能源价格波动、国际政策变动影响出口、以及下游需求低迷等。