禾信仪器：民生证券-禾信仪器-688622-2025年半年报点评：传统主业亏损大幅缩窄，高歌迈进量子计算-250805

投资标的：禾信仪器 推荐理由：公司传统主业亏损大幅缩窄，量羲技术布局量子计算，拥有多项专利，未来有望打破海外垄断，受益于相关政策，预计2025-2027年营业收入稳步增长，综合竞争优势突出，前景看好，维持“谨慎推荐”评级。

- 禾信仪器2025年上半年收入大幅下滑48.9%，但亏损幅度缩窄20.9%，显示出传统主业的改善趋势。

- 公司投资量羲技术布局量子计算，量羲技术在相关领域已实现显著收入和利润增长。

- 未来量子计算市场前景广阔，禾信仪器有望凭借核心产品打破海外垄断，维持稳步增长，建议保持“谨慎推荐”评级。

禾信仪器在2025年半年度业绩中实现收入0.53亿元，同比下滑48.9%，归母净利润亏损1765万元，亏损幅度较上年同期缩窄20.9%。

单季度方面，2025年第二季度实现收入2144万元，同比下滑62.7%，环比下滑33.2%；归母净利润亏损1039万元，同比和环比均下滑约47%。

公司计划通过发行股份及支付现金的方式收购上海量羲技术有限公司56%的股权，量羲技术专注于量子计算相关设备的研发和生产，拥有多项量子计算专利。

量羲技术在2025年上半年实现收入7080万元，毛利率为62.1%，净利润2815万元，研发投入占营业收入的比例逐渐降低。

海外巨头如微软、英伟达和亚马逊纷纷加码量子计算领域，微软CEO表示量子计算将成为云服务的下一个加速器，英伟达CEO预测量子计算将迎来历史性拐点，亚马逊在其平台上线了新型量子处理器。

投资建议方面，预计禾信仪器在2025-2027年分别实现营业收入2.1亿元、2.3亿元和2.4亿元，考虑到公司在行业内的产品力优势和未来进入量子计算领域的潜力，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、技术研发不及预期、收购整合不及预期等。