第一上海-策略日报-240903

1. 当前市场情绪低迷，机构观点较为谨慎，主要围绕汇率和经济数据展开讨论。

2. 招商认为9月市场将企稳，但反弹幅度有限，四季度压力可能减小。

3. 中泰对市场持悲观态度，认为流动性不足和政策难以超预期，关注出海反弹机会。

4. 整体看，市场可能在政策节点前悲观定价，待政策兑现后有反弹机会。

### 策略日报核心要点总结 #### 宏观经济分析 1. **汇率判断**： - 人民币预期：不具单边贬值或升值预期，央行希望稳定汇率，避免对出口造成压力。

- 美元走势：美元贬值的不确定性较大，未来可能影响人民币升值。

2. **市场走势**： - 9月市场可能企稳，但反弹幅度有限，真正行情将在后期出现。

- 资金层面：开放基金赎回将完成，可能减轻四季度压力。

- 政策放松动力存在，但需关注美元贬值的前提。

3. **经济数据**： - 基建与地产数据存在分歧，基建加速不明显，地产价格下行加速。

#### 行业与板块推荐 1. **招商策略**： - 推荐港股及科技+内在价值的组合，重点关注分红与现金流稳定的公司。

2. **中泰策略**： - 对经济数据、流动性及政策持悲观态度，认为A股反弹条件不足。

- 看好出海反弹机会，关注即将公布的301关税决定。

3. **建投策略**： - 整体乐观，基于季报出清后的反弹预期和财政加速发力，推荐港股。

#### 市场情绪与交易习惯 - 当前市场情绪低迷，悲观定价在政策节点前，后续可能出现反弹。

- 投资者习惯逐渐向悲观判断转变，需关注政策兑现后的市场反应。

### 结论 整体来看，市场在面临政策节点前情绪低迷，短期内反弹幅度有限，需关注后续政策执行情况及市场反馈。

本报告的投资建议及理由为： - 推荐港股投资，因其具备相对稳定的内在价值。

- 关注科技与内在价值的哑铃组合，寻找分红和现金流稳定的标的。

- 看好出海反弹的机会，尤其关注301关税的最终决定。

- 重点关注泛红利领域，挖掘渗透率到头的消费或重工业相关标的。

- 预期市场在政策节点前悲观定价，可能在政策落地后出现反弹。

- 对于基建和地产的边际改善持谨慎态度，需观察实际数据反馈。