中炬高新：民生证券-中炬高新-600872-2024年三季报点评：改革稳步推进，经营环比改善-241027

投资标的：中炬高新（600872） 推荐理由：公司2024年三季报显示，经营持续改善，归母净利润大幅增长，毛利率提升，改革稳步推进。

预计未来收入和利润将继续增长，具备良好的投资价值，维持“推荐”评级。

- 中炬高新2024年三季报显示，前三季度归母净利润大幅增长145.28%，主业边际改善，酱油和鸡精鸡粉表现良好。

- 公司在成本优化和费用控制方面取得显著成效，毛利率和净利率均有所提升。

- 改革稳步推进，未来将加大营销政策支持，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，以下是从中炬高新2024年三季报中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入39.46亿元，同比下降0.17%。

- 归母净利润5.76亿元，同比增加145.28%。

- 扣非净利润5.52亿元，同比增加19.25%。

- 2024年第三季度营业收入13.28亿元，同比增加2.23%。

- 2024年第三季度归母净利润2.26亿元，同比增加32.90%。

- 2024年第三季度扣非净利润2.13亿元，同比增加27.66%。

2. **产品表现**： - 美味鲜在2024年前三季度和第三季度的营收分别为38.08亿元和12.51亿元，增速回正。

- 2024年第三季度各主要产品营收表现： - 酱油：7.4亿元，同比+0.47%。

- 鸡精鸡粉：1.8亿元，同比+13.99%。

- 食用油：1.3亿元，同比-9.16%。

- 其他调味品：1.5亿元，同比-9.05%。

3. **区域表现**： - 2024年第三季度各区域营收表现： - 东部：2.9亿元，同比+8.6%。

- 南部：5.2亿元，同比+1.2%。

- 中西部：2.4亿元，同比-12.9%。

- 北部：1.5亿元，同比+2.5%。

4. **经销商与渠道**： - 截至2024年第三季度，公司经销商数量为2395家，环比净增110家。

- 分销收入11.5亿元，同比-0.9%；直销收入0.5亿元，同比+22.6%。

5. **成本与费用**： - 2024年前三季度毛利率为37.36%，第三季度毛利率为38.82%，同比提升。

- 第三季度销售费用率为6.26%，同比下降1.86个百分点；管理费用率为7.01%，同比上升1.10个百分点。

6. **改革与展望**： - 公司在营销队伍、经销商管理、品类结构优化等方面持续推进改革。

- 预计2025年春节备货将推动公司加大营销政策支持，主业有望延续改善趋势。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为54.0亿元、60.7亿元和67.7亿元，归母净利润分别为8.0亿元、9.6亿元和11.1亿元。

- 当前市值对应PE分别为23X、19X和17X，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 改革推进不及预期、需求恢复不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的经营状况、未来展望和潜在风险的全面视角，有助于做出更为明智的投资决策。