紫金矿业：中邮证券-紫金矿业-601899-金铜量价齐升，Q2业绩表现亮眼-250717

投资标的：紫金矿业（601899） 推荐理由：公司2025年上半年业绩大幅增长，归母净利润预计达232亿元，铜金量价齐升推动业绩提升。

此外，拟分拆子公司至香港上市及收购RG金矿项目将进一步增强全球布局和盈利能力，维持“买入”评级。

- 紫金矿业2025年上半年预计实现归母净利润232亿元，同比增加54%，主要受益于铜金价格上涨及产量提升。

- 公司计划将控股子公司紫金黄金国际分拆至香港上市，并收购RG金矿项目，进一步增强全球布局和盈利能力。

- 盈利预测显示，2025-2027年净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注金铜价格波动和收购及分拆的不确定性。

紫金矿业发布了2025年上半年的业绩预告，预计归母净利润约232亿元，同比增加54%。

其中，2025年第二季度预计归母净利润约130亿元，环比增加27%。

公司矿产铜、金、银、锌（铅）产量分别为57万吨、41吨、223吨、20万吨，铜金价格均表现良好，助力业绩增长。

公司计划将控股子公司紫金黄金国际分拆至香港联交所上市，涉及八座大型黄金矿山，预计2024年合计产量为46.22吨。

公司全资子公司紫金黄金国际拟以12亿美元收购RG金矿项目100%权益，预计该项目在2024年实现销售收入4.73亿美元，净利润2.02亿美元。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为452亿元、505亿元和568亿元，年增长率为41%、12%和12%。

若成功分拆黄金子公司上市，可能重塑黄金业务估值。

维持“买入”评级，但需注意金铜价格波动和收购、分拆的不确定性。