金盘科技：华鑫证券-金盘科技-688676-公司事件点评报告：海外增速亮眼，数据中心等多下游助力成长-250407

投资标的：金盘科技（688676） 推荐理由：公司2024年实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%；外销增速显著，非新能源领域表现强劲。

数据中心业务订单大幅增长，全球产能布局提升海外市场供应能力，预计未来业绩持续增长，给予“买入”评级。

- 金盘科技2024年实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%，归母净利润5.74亿元，同比增长13.82%。

- 外销收入大幅增长68.26%，但内销因新能源板块承压下降10.78%。

- 数据中心等非新能源领域表现强劲，推动公司整体业绩增长，预计未来几年将持续增长，给予“买入”评级。

金盘科技发布了2024年年度报告，显示公司实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%；归母净利润为5.74亿元，同比增长13.82%。

投资要点包括：新能源板块略承压，外销和非新能源板块增速亮眼。

外销收入为19.81亿元，同比增长68.26%；内销收入为48.62亿元，同比下降10.78%，主要因国内新能源收入下降。

新能源收入为30.08亿元，同比下降19.20%，而非新能源领域收入37.12亿元，同比增长31.02%，数据中心等新基建业务贡献显著。

油变订单大幅增长，数字化和储能逐步兑现。

变压器及输配电产品收入为61.96亿元，同比增长0.90%；液浸式变压器订单金额超9亿元，同比增长9402%。

储能收入为5.23亿元，同比增长26.34%；数字化整体解决方案收入为1.23亿元，同比增长74.04%。

公司整体销售订单为89.00亿元，同比增长13.63%，外销订单为33.24亿元，增长66.92%。

截至2024年底，公司在手订单为65.09亿元，同比增长35.49%。

公司在数据中心领域的新签订单140+份，同比增长603.68%。

在全球AI需求增加的背景下，AIDC模块化电源装备有望成为公司新的增长动力。

在产能布局方面，公司完成了墨西哥基地扩建，筹备美国变压器工厂建设，并完成波兰工厂布局，提升了对海外市场的供应能力。

盈利预测显示，2025-2027年收入分别为84.35亿元、103.50亿元和127.58亿元，EPS分别为1.74元、2.33元和2.96元，当前股价对应PE分别为21.9倍、16.4倍和12.9倍。

公司作为干变龙头，预计海外市场和数据中心等多下游将贡献增长，给予“买入”投资评级。

风险提示包括：变压器产品需求不及预期、原材料价格波动、海外业务进展不及预期、汇率波动、行业竞争加剧以及大盘系统性风险。