华安证券-债市机构行为周报（6月第3周）：债市投资者已从看多转向做多-250615

1. 债市情绪接近年内最乐观水平，机构投资者从看多转向做多，增强了对中长期债券的配置。

2. 资金面宽松促使整体杠杆率回升，但当前收益赔率较小，需谨慎对待长债投资。

3. 大行集中买入短期债券，预示着宽货币预期升温，投资者应关注后续政策信号和市场波动。

债券标的：10年期和30年期利率债券、中期票据（中票）。

操作建议：看多并做多债市，增配中短信用债，同时拉长久期以博取资本利得。

理由： 1. 债市情绪接近年内最乐观值，市场对债市的积极看法增强。

2. 公募基金在半年末前的收益诉求增强，表现为中长期债基久期回升，利率和信用债基久期上行，显示出基金对长久期债券的增配。

3. 债市整体杠杆率回升，资金面不再紧张，机构加杠杆的需求上升，进一步支持债市的做多情绪。

4. 基本面数据对债市有利，社融由政府债支撑，物价偏弱，增强了债市的投资吸引力。

风险提示：流动性风险及数据统计与提取可能产生的误差。