传媒互联网行业：国金证券-传媒互联网产业行业研究周报：港股市场热度不减，建议关注交易平台-250602

- 港股市场热度持续，建议关注交易平台及相关资产的投资机会，尤其是虚拟资产与Web3.0市场的发展。

- K12教育行业景气良好，头部机构转型后市场份额有望持续扩大，AI教育产品值得关注。

- 奢侈品行业受宏观经济影响，需关注需求变化和品牌定价策略。

- 电商平台竞争加剧，短期利润波动风险增加，618大促期表现良好。

- 汽车服务及新能源领域持续关注行业动态，宁德时代与中国石化的合作值得关注。

- 风险提示包括政策不及预期、中美关系变化及宏观经济波动等。

本周投资报告主要关注以下几个领域： 1. **教育行业**：K12教培行业表现良好，头部机构寒假培训收入增速超过20%，非学科课程续班率提升。

关注高途和作业帮的AI教育进展。

2. **奢侈品**：美国对欧盟的关税政策对奢侈品板块产生持续影响，品牌涨价趋于谨慎，需关注需求变化。

3. **咖啡茶饮与OTA**：茶饮咖啡仍是外卖平台的主要补贴品类，关注平台补贴力度与品牌交易机会，咖啡价格下跌可能减轻瑞幸的成本压力。

4. **电商**：阿里、京东、美团在外卖和即时零售的竞争加剧，短期利润波动可能加大，618活动期间表现良好。

5. **流媒体平台**：音乐流媒体平台具备良好内需潜力，TME和网易云音乐值得关注。

6. **虚拟资产与资产交易平台**：香港稳定币条例的出台推动了相关企业的发展，众安银行等参与者已进入沙盒，建议关注相关政策的后续进展。

7. **地产交易**：二手房成交量环比下降，但同比表现较好，建议关注贝壳。

8. **汽车服务**：宁德时代与中国石化的合作值得关注，特别是在新能源技术和换电布局方面。

投资逻辑方面，港股市场的资产质量和风险偏好显著提升，建议寻找投资机会。

看好香港虚拟资产和Web3.0市场的发展，稳定币政策将促进相关个股活跃。

美股中概股回港趋势也值得关注。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不佳、宏观经济波动以及AI技术应用风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 教育行业：建议关注头部K12教培机构，因其寒假培训收入增速在20%以上，非学科课程续班率提升，预计将继续扩大市场份额。

同时，关注高途推出的AI课堂和作业帮的高考志愿填报产品，持续跟踪AI教育的发展。

2. 奢侈品：关注奢侈品牌的销售表现，尤其是在美国对欧盟的关税政策影响下。

需要注意宏观经济对奢侈品需求的影响，以及品牌涨价的谨慎态度。

3. 咖啡茶饮&OTA：茶饮和咖啡仍为外卖平台的重要补贴品类，关注平台的补贴力度以及茶饮品牌的交易机会。

同时，咖啡价格下跌可能缓解瑞幸咖啡的成本压力。

4. 电商：阿里、京东、美团在外卖和即时零售的竞争持续，相关支出可能导致短期利润波动。

关注618大促期间的市场表现，国补品类表现良好，预计阿里和京东将受益。

5. 流媒体平台：看好音乐流媒体平台的内需潜力，关注TME（腾讯音乐娱乐）和网易云音乐的表现。

此外，HYBE向TME出售SM股份后，TME将成为SM的第二大股东。

6. 虚拟资产&资产交易平台：香港稳定币政策的出台为相关企业带来机遇，建议关注众安在线、连连数字、百仕达控股、京东集团、OSL集团和富途控股等公司。

稳定币政策是香港Web3.0发展的一个环节，未来可能有更多政策出台。

7. 地产交易：建议关注贝壳，考虑到2025年二手房成交量的环比和同比变化情况。

8. 汽车服务：关注宁德时代在新能源技术研发与换电布局方面的进展，以及其与中国石化的合作。

总体来看，投资逻辑集中在港股市场的机会、虚拟资产市场的发展、以及中概股回港趋势等方面。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、宏观经济波动等。