中国民航信息网络：国金证券-中国民航信息网络-0696.HK-25H1净利润稳增，系统集成承压-250822

投资标的：中国民航信息网络（0696.HK） 推荐理由：公司2025年上半年归母净利润同比增长5.9%，毛利率保持稳定，航空信息技术服务收入增长，系统处理量稳步上升。

预计未来净利润将持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资价值。

- 中国民航信息网络2025年上半年总收入38.9亿元，同比增长3.6%，归母净利润14.5亿元，同比增长5.9%。

- 航空信息技术服务和结算清算收入增长，但系统集成服务收入大幅下降38%，主要受项目进度影响。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争及外航恢复进度等风险。

根据2025年8月21日中国民航信息网络发布的半年报，以下是主要信息提取： 1. 业绩概况： - 总收入：38.9亿元，同比增长3.6%。

- 毛利率：58.8%，同比下降0.8个百分点。

- 归母净利润：14.5亿元，同比增长5.9%。

- 归母净利率：37.2%，同比上升3.3个百分点。

2. 业务拆分： - 航空信息技术服务收入：23.1亿元，同比增长2%。

- 结算及清算收入：3.1亿元，同比增长12%。

- 系统集成服务收入：4.2亿元，同比下降38%。

- 数据网络收入：1.9亿元，同比下降12%。

- 技术支持及产品收入：3.8亿元，同比增长30%。

- 其他收入：2.8亿元，同比下降10%。

3. 成本费用拆分： - 人工成本：同比增长3.2%。

- 折旧及摊销：同比下降17.6%。

- 集成业务销售成本：同比下降52.1%。

- 技术支持及维护费：同比下降0.2%。

- 离港分销支持费：同比增长1.3%。

4. 经营数据： - 中国航司系统处理总量：3.6亿人次，同比增长5.5%。

- 国内航段系统处理量：3.2亿人次，同比增长3.6%。

- 国际航段系统处理量：4581万人次，同比增长21.5%。

- 外国航司系统处理总量：581万人次，同比下降7.8%。

5. 盈利预测： - 预计2025年归母净利润为23亿元，2026年为25亿元，2027年为27亿元。

- 基于8月21日股价，对应PE分别为14X、13X、12X。

6. 风险提示： - 民航客运量增长不及预期。

- 外航恢复不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 系统集成项目建设及验收进度不及预期。

以上信息为公司业绩和市场状况的简要概述，适合专业投资者进行分析和决策参考。