华福证券-如何看12月金融数据？-250116

- 12月金融数据整体改善，社融和信贷表现超预期，政府债券规模支撑社融增长。

- 社融新增28507亿元，同比多增9181亿元，扭转了8月以来的同比少增态势。

- 存款方面，居民和企业存款均有所增加，但非银机构和财政存款下降，M1和M2增速改善。

- 风险提示包括宏观经济和政策变化可能超出预期。

12月金融数据整体改善，主要体现在社融和信贷方面。

社融新增28507亿元，超出市场预期，且同比增速回升至8%。

政府债券规模扩大为社融提供支撑，预计未来仍将持续。

信贷方面，新增人民币贷款9900亿元，虽然好于预期，但仍低于季节性水平，主要受企业中长贷下降影响。

居民中长贷继续增长，与商品房销售数据相呼应。

存款方面，12月新增人民币存款为-14000亿元，同比减少，居民和非金融企业存款有所增加，但非银机构存款大幅下降。

货币供应方面，M1同比下降1.4%，M2同比增长7.3%，M1-M2剪刀差有所收窄，显示流动性改善。

总体来看，金融数据的改善反映了政策发力和市场信心的提升，但仍需关注实体融资需求的变化及宏观经济和政策的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 12月金融数据整体改善，社融和信贷表现超预期。

- 政府债券规模提升支撑社融，未来仍有望继续支持。

- 居民中长贷同比多增，反映出消费信心回暖。

- M1、M2同比增速改善，剪刀差持续收窄，显示流动性改善。

- 关注实体融资需求变化，适度宽松货币政策将继续影响市场。

- 风险提示包括宏观经济和政策变化超预期。