美团~W：华西证券-美团~W-3690.HK-利润超预期，新业务显著减亏-240611

投资标的：美团（W-3690.HK） 推荐理由：公司核心本地业务利润超预期，即时配送增长亮眼，新业务减亏进展可观，高质量增长持续，预计未来几年营收和净利润将保持稳定增长，具有投资潜力。

1. 美团2024年一季度营收和利润超预期，核心本地业务利润增长稳定，即时配送业务增长亮眼。

2. 公司新业务减亏进展可观，高质量增长持续，优化了美团优选的业务策略，提高运营效率。

3. 预计未来几年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需注意疫情扰动、业绩增长不及预期和政策风险。

1. 公司2024年一季度营业收入为732.76亿元，同比增长25.01%，经调整净利润为74.88亿元，同比增长36.36%。

2. 核心本地业务利润超预期，即时配送增长亮眼，核心本地商业收入同比增长27%至546亿元，运营利润同比增长2.7%至97亿元，经营利润率环比增长6pct至8.5%。

3. 即时配送交易笔数为54.65亿笔，同比增长28.1%。

4. 新业务分部收入同比增长18.5%至人民币187亿元，经营亏损同比收窄45.2%至人民币28亿元，经营亏损率改善至14.8%。

5. 预计2024-2026年实现营收3314/3660/4071亿元，实现归母净利润307/424/531亿元，对应EPS4.93/6.80/8.52元，参考2024年6月11日115.3港元/股收盘价，人民币港元汇率为1.08，PE分别为22/16/13倍，维持“买入”评级。