有色与新材料行业：平安证券-化工新材料行业周报：地缘风险溢价回落，悲观需求预期抑制油价-241020

1. 石油化工行业受地缘风险溢价回落和悲观需求预期影响，国际油价大幅下跌，需求疲弱抑制消费。

2. 氟化工行业供应偏紧，需求回暖，制冷剂和萤石原料价格保持坚挺，市场供需格局改善。

3. 投资建议关注石油化工、氟化工和半导体材料板块，尤其是“三桶油”和领先的制冷剂及半导体材料企业。

**化工新材料行业周报总结：** 1. **石油化工：** - **油价下跌**：10月11日至18日，WTI原油期货下跌8.08%，布伦特油期货下跌7.13%。

地缘风险溢价回落，悲观需求预期抑制油价。

- **地缘局势**：以色列计划限制对伊朗的军事打击，减轻了市场对全面战争的担忧。

- **供应与需求**：美国扩大对伊朗的制裁，导致伊朗油出口下降。

中国“金九银十”旺季接近尾声，汽柴油需求减弱，炼油厂利润低迷。

2. **氟化工：** - **供应紧张**：萤石和制冷剂价格坚挺，四季度装置检修导致货源偏紧。

- **需求回暖**：家电产销回暖，尤其是空调产量和销量大幅增长，推动制冷剂需求上升。

3. **投资建议：** - **石油化工**：关注中国石油、中国石化、中国海油，因其在不确定的地缘局势中具备盈利韧性。

- **氟化工**：关注巨化股份、三美股份、昊华科技及金石资源，受益于制冷剂需求回暖。

- **半导体材料**：关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材，因库存去化趋势向好。

4. **风险提示：** - 终端需求增速不及预期。

- 供应释放节奏加快。

- 地缘政治对原材料价格的影响。

- 替代技术和产品的出现。

- 重大安全事故的发生。

投资标的及推荐理由如下： 1. **石油化工**： - **标的**：中石油、中石化、中国海油（"三桶油"） - **推荐理由**： - 飓风Milton导致佛罗里达州加油站断油，短期内推高美国汽油需求。

- 美联储降息预期降低美国经济衰退风险，国际地缘局势动荡，政治风险上升，油价短期内有支撑。

- 关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性。

2. **氟化工**： - **标的**：巨化股份、三美股份、昊华科技（三代制冷剂产能领先企业）；金石资源（上游萤石资源龙头） - **推荐理由**： - 2025年二代制冷剂配额削减，增发R32等供不应求的三代制冷剂品种配额。

- 国内家电等产销回暖及外贸订单增加，提振需求，市场供需格局好转。

3. **半导体材料**： - **标的**：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 - **推荐理由**： - 半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期逐渐回暖。

以上标的均基于当前市场供需状况及相关政策变化，具有一定的投资潜力。