慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：“ 反内卷” 的行情阶段，及后续展望-250725

- 当前“反内卷”行情因政策支持、筹码干净和市场风险偏好高而持续发酵，但市场对其持续性存疑，主要担心需求端的财政支持是否足够。

- 政策内涵正在扩展，特别是针对重点行业的稳增长工作，但尚不足以支撑强势的持续行情。

- 后续行情展望分为两种情境：如果需求侧政策力度不足，反内卷将被视为短暂反弹；若政策强有力，则可能迎来持续的反转行情。

该投资报告分析了“反内卷”行情的持续性及后续展望，主要内容可总结为以下几点： 1. **反内卷行情的持续性原因**： - 政策层级高、出台频繁，受到市场密切关注。

- 行业筹码干净，具备较强的回补动力。

- 当前市场风险偏好高，对利好消息敏感。

2. **市场疑虑**： - 投资者对反内卷行情的持续性存疑，主要关注需求端是否能提供有力的财政支持。

3. **政策内涵的变化**： - 反内卷政策的内涵正在扩展，国家发改委提出了针对重点行业的稳增长工作方案，可能推动新的政策措施出台。

4. **后续行情展望**： - 如果需求侧政策力度不足，反内卷行情可能仅是一轮短暂的反弹。

- 如果需求侧政策持续且有力，可能形成类似2016-17年的反转行情，特别是在周期品及某些科技品种上。

5. **各行业反内卷行动**： - 光伏：限制价格和收储。

- 钢铁：主要通过限制产能。

- 建筑材料：行业自律。

- 汽车：规范经营。

- 煤炭：行政干预和规范产能。

- 生猪养殖：行政控产及出栏体重管理。

综上所述，报告认为反内卷行情在政策支持和市场情绪的共同作用下可能持续，但其强度和持久性仍需关注后续需求侧政策的落实情况。

本报告的投资建议及理由为： - 反内卷行情的持续性面临市场疑虑，主要关注需求侧政策的力度和持续性。

- 如果需求侧政策不足，反内卷行情可能仅为短暂反弹。

- 若需求侧政策强劲，可能形成持续性强的反转行情，尤其是周期品和部分科技品。

- 各行业反内卷行动正在推进，需关注行业细分领域的政策演进和市场反应。