证券行业：财通证券-证券行业并购动态追踪：国信收购万和交易草案点评，战略性收购，交易对价为1XPB-241208

- 国信证券收购万和证券的交易草案已发布，交易对价为51.92亿元，万和证券将成为国信证券控股子公司。

- 收购后预期将通过资源整合和协同效应提升业务发展，但短期内对国信证券的经营指标增益有限。

- 此次并购符合政策导向，旨在优化国有金融资产配置，建议关注证券行业中的并购机会和头部券商整合。

国信证券于12月6日晚发布收购万和证券的交易草案，交易对价为54.04亿元，评估PB为1.01倍。

国信证券计划通过发行A股方式向7名机构股东购买万和证券96.08%的股份，作价51.92亿元，发行价格为8.60元/股，发行后占总股本的5.91%。

此次交易不涉及募集配套资金，完成后万和证券将成为国信证券控股子公司，控股股东仍为深投控，实际控制人为深圳市国资委。

万和证券2022年、2023年及2024年上半年营业收入分别为1.02亿、5.14亿和1.72亿元，净利润分别为-2.79亿、0.62亿和-0.24亿。

国信证券认为收购后的协同效应主要体现在三方面：一是利用两家券商的资源优势促进业务发展；二是借助万和证券在海南的注册地，抢占跨境金融服务市场；三是整合万和证券的分支机构，提升客户基础和交易价值。

国信证券表示，此次并购旨在落实中央金融工作会议的决策，推动国有金融机构的优化与整合，提高国有资本配置效率。

建议关注证券行业内的并购重组机会，尤其是头部券商和区域国资背景券商的整合。

风险提示包括并购推进不及预期、资本市场波动以及监管趋严。

投资标的：国信证券收购万和证券 推荐理由： 1. 国信证券通过收购万和证券，能够整合双方的业务发展，依托深圳国资国企资源优势，形成协同效应。

2. 万和证券注册于海南，国信证券将借助其在海南自由贸易港的先发优势，布局国际业务及创新业务，争取实现突破。

3. 万和证券拥有50家分支机构，客户基础优良，交易完成后国信证券可以通过网点和渠道资源整合创造增量价值。

4. 此次并购符合中央金融工作会议的决策部署，有助于优化深圳市国有经济布局和结构调整，提高国企资产证券化率及国有资本配置效率。

5. 当前证券行业正借助政策机遇，通过并购重组提升国有股东金融资本配置效率，助推优质券商做大做强，具有良好的发展前景。