国防军工行业：华福证券-军工行业本周观点：二月需求改善明显-250302

- 本周国防军工指数下降3.43%，受科技板块震荡影响，但部分标的表现优异，显示出投资机会。

- 政府强调“十四五”规划的重要性，军工行业基本面有望改善，预计2025年需求强劲恢复。

- 投资建议聚焦传统阵地主战装备及跨越“十五五”周期的高弹性方向，关注相关优质个股。

本周军工行业观点总结如下： 1. **市场表现**：国防军工指数下降3.43%，沪深300指数下降2.22%，相对超额-1.21pct。

虽然整体表现欠佳，但部分标的表现突出。

2. **政策支持**：中共中央政治局会议强调“十四五”规划的重要性，军工行业作为计划性强的领域，将受益于宏观政策的指引，行业基本面有望改善。

3. **资金流向**：融资买入额下降，但军工ETF份额增加，显示出资金对军工板块的信心。

4. **估值分析**：截至2月28日，军工指数市盈率为58.83倍，估值有所回落，考虑到未来需求恢复，当前时点具备较高配置价值。

5. **投资建议**：建议关注传统阵地装备和跨越“十五五”周期的高弹性方向，具体包括： - 传统阵地装备：战机（中航沈飞等）、发动机（航发动力等）、导弹（楚江新材等）。

- 跨越“十五五”周期：商用发动机（航宇科技）、材料（火炬电子）、信息化（中科星图等）、低成本无人机（西菱动力等）、火工品（佰奥智能等）。

6. **行情回顾**：本周军工指数表现不佳，航天板块相对较好，低空经济板块表现次之。

个股中，补涨逻辑明显。

7. **风险提示**：行业需求恢复进度可能不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 传统阵地主战装备： - 战机： - 中航沈飞 - 中航电测 - 中航西飞 - 洪都航空 - 光威复材 - 中航高科 - 发动机： - 航发动力 - 图南股份 - 华秦科技 - 导弹： - 楚江新材 - 航天电器 - 菲利华 2. 跨越“十五五”周期的高弹性方向： - 商用发动机： - 航宇科技 - 材料： - 火炬电子 - 信息化： - 中科星图 - 新劲刚 - 低成本与无人机： - 西菱动力 - 观想科技 - 航天彩虹 - 火工品： - 佰奥智能 - 广东宏大 推荐理由： - 军工行业作为强计划性行业，跟随五年规划具有强周期性，宏观层面指引可能进一步催化行业基本面改善。

- 2025年的强需求恢复预期，当前时点军工板块具备较高配置价值。

- 部分标的在本周表现出明显的超额收益，显示出市场对军工板块的信心稳固。