快克智能：华安证券-快克智能-603203-业绩稳健增长，设备布局把握AI机遇，半导体封装设备加速推进-250905

投资标的：快克智能（603203） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润均实现双位数增长。

积极布局AI机遇，焊接及机器视觉设备市场拓展迅速，半导体封装设备推进顺利，预计未来收入和利润持续上升，维持“买入”评级。

快克智能2025年上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润同比均增长约12%。

公司积极布局AI机遇，固晶键合设备和机器视觉制程设备在消费电子和AI服务器领域取得显著进展。

预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业需求、技术创新及市场竞争等风险。

快克智能（603203）于2025年8月29日发布的半年度报告显示，公司2025年上半年实现营业收入5.04亿元，同比增长11.85%；归母净利润1.33亿元，同比增长11.84%；毛利率为50.78%，净利率为26.22%。

第二季度营业收入为2.54亿元，同比增长12.54%，环比增长1.49%；归母净利润为0.67亿元，同比增长12.73%，环比增长0.28%；毛利率为52.14%，净利率为26.23%。

公司在设备布局方面积极把握AI机遇，特别是在固晶键合设备和机器视觉制程设备方面取得了显著进展。

针对AI终端，快克智能开发的震镜激光焊设备已应用于Meta智能眼镜的批量生产，并成功进入小米、OPPO和vivo等企业的供应链。

PCB激光分板技术的突破也使得相关设备进入富士康和立讯，形成超千万量级的订单规模。

在AI服务器领域，公司高速连接器焊接设备已进入多家英伟达核心供应商，并为连接器供应商提供精密电子组装设备。

SMT视觉检测设备在AI服务器不停线训练中实现了在线优化工艺参数，提升了直通率。

多维度全检测设备也已在手机、笔记本电脑和智能穿戴设备中实现批量应用。

在固晶键合封装设备方面，公司已获得碳化硅微纳银（铜）烧结设备订单，并与多家头部企业展开合作。

热压键合（TCB）设备的研发进展顺利，预计年内完成并启动客户打样。

投资建议方面，预测公司2025-2027年营业收入分别为10.62亿元、13.56亿元和16.06亿元，归母净利润分别为2.62亿元、3.47亿元和4.18亿元，摊薄EPS为1.03元、1.37元和1.65元。

当前股价对应的PE倍数分别为29倍、22倍和18倍。

鉴于公司在高端设备领域的持续拓展，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、技术创新不及预期、市场竞争加剧、应收账款和存货减值风险、国际贸易摩擦、SiC项目进展不及预期及半导体设备推进不及预期的风险。