华西证券-核心CPI连续反弹，哪些因素支撑-250910

8月CPI同比降至-0.4%，主要受食品价格低迷及高基数影响。

核心CPI连续四个月反弹，医疗服务和家用器具的价格上涨是主要支撑。

PPI环比持平，同比跌幅收窄至-2.9%，反映出上游价格修复，但整体仍处低位。

未来CPI和PPI的反弹幅度将受到需求端的影响，关注货币政策的潜在调整。

8月通胀数据分析显示，CPI同比下降至-0.4%，低于预期，主要受食品价格疲软拖累。

尽管CPI环比表现弱于季节性，但核心CPI同比连续反弹至0.9%，主要得益于医疗服务和家用器具价格上涨。

服务价格的回升，尤其是医疗服务，显著拉动核心CPI，而旅游和租赁房租则表现平平。

食品价格环比上涨0.5%，但整体涨幅低于往年同期，猪肉和蛋类价格下降显著，显示供给充足。

预计未来食品价格对CPI的拖累将有所缓解。

PPI环比持平，结束了连续下行趋势，同比跌幅收窄至-2.9%。

上游价格反弹，尤其是煤炭和金属矿业，拉动PPI回升。

政策“反内卷”初见成效，上游价格上涨，但下游仍显疲弱，价格传导不畅。

整体来看，8月CPI表现疲软反映内需仍有提升空间，PPI止跌企稳，但绝对水平仍低。

未来需关注CPI和PPI的反弹幅度，以及政策对价格的影响，特别是美联储降息后国内降息预期的变化。

同时，需警惕经济放缓或海外政策变动可能带来的超预期调整风险。