腾讯控股：光大证券-腾讯控股-0700.HK-公司回购动态及业绩跟踪点评：24年，回购潜在影响分析，核心业务亮点梳理-240419

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：腾讯高额回购有望削弱大股东减持对股价的影响，微信生态变现潜力大，视频号广告&直播电商商业化提速，游戏产品上线预期弹性增长，公司基本面稳健，业绩预期看好，维持“买入”评级。

1）腾讯公司24年高额回购股票，预计超过大股东减持金额，有望削弱大股东对股价的影响。

2）公司核心业务表现稳健，微信生态变现潜力大，视频号直播电商有望驱动广告、企业服务增长。

3）公司Non-IFRS净利润增长显著，预测维持看好，维持“买入”评级，目标价430港元。

1. 24年腾讯高额回购，金额有望超过大股东减持 2. 23Q1以来腾讯回购金额同比高速增加 3. 腾讯计划在24年的股份回购金额相对23年的490亿港元至少翻倍，增加至超1000亿港元 4. 23Q2以来腾讯大股东Prosus及Naspers回购计划回购金额有下滑 5. 4Q23公司Non-IFRS净利润427亿元，同比+44% 6. 微信生态基建完善中，视频号广告&直播电商24年商业化提速可期 7. 游戏淡季下旗舰产品承压，大流水体量潜力新品仍多 8. 4Q23广告业务收入298亿元，视频号广告需求和广告平台持续升级，增速好于广告行业 9. 4Q23金融科技及企业服务收入544亿元，商业支付回暖，理财服务、消费贷款服务、云服务增长 10. 维持看好业绩顺周期回暖和降本增效下经营杠杆持续优化，小幅上调公司24-25年Non-IFRS归母净利润预测至1,867.3/2,103.2亿元，新增公司26年Non-IFRS归母净利润预测2,295.8亿元，现价分别对应24-26年Non-IFRSPE14.5/12.8/11.8倍，维持“买入”评级，维持目标价430港元