麒盛科技：天风证券-麒盛科技-603610-发力智能化赛道-250912

投资标的：麒盛科技（603610） 推荐理由：公司积极布局海外工厂应对关税政策，智能化产品“AI小舒”创新升级，拓展国内外市场。

2025年上半年业绩稳健，预计未来营收和净利持续增长，维持“增持”评级。

- 麒盛科技2025年上半年营收持平，归母净利同比增长24%，积极布局海外工厂应对关税政策影响。

- 全球首款AI睡眠智能体“AI小舒”成功上市，标志着智能床向主动健康管理的升级。

- 公司在海外市场扩张，首尔店开业，年产400万张智能电动床项目持续推进，盈利预测略下调但维持“增持”评级。

麒盛科技（603610）在2025年上半年发布了财报，显示25Q2公司营收为7亿元，同比减少4%；归母净利为0.6亿元，同比增长52%；扣非后归母净利为0.6亿元，同比减少9%。

25H1的营收为15亿元，同比持平；归母净利为1亿元，同比增长24%；扣非后归母净利为1.1亿元，同比减少8%。

在外部环境方面，2025年美国的关税政策对全球经济带来了挑战，全球供应链格局正在重塑。

公司积极布局海外工厂以应对关税政策的变化，同时加速拓展国内市场，寻找新的营收和利润增长点。

在产品创新方面，2025年3月21日，公司发布了全球首款AI睡眠智能体“AI小舒”，旨在解决睡眠呼吸暂停、心律失常和精神压力等健康问题，实现智能床从被动监测向主动健康管理的升级。

公司在2025年1月参加了全球最大的消费电子展CES2025，展示了智能睡眠的创新成果，吸引了众多观众的关注。

此外，舒福德品牌在2025年5月26日于首尔开设了第二家海外门店，旨在为韩国消费者提供智能床和健康生态的全方位睡眠解决方案。

关于生产能力，公司年产400万张智能电动床的总部项目（二期、三期）正在推进，预计2025年底前能够投入使用。

基于25H1的业绩表现，考虑到外贸环境的变化，分析师调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年的营收分别为31亿、34亿和39亿元；归母净利分别为2.0亿、2.2亿和2.6亿；每股收益（EPS）分别为0.6元、0.6元和0.7元；市盈率（PE）分别为30、26和23倍。

风险提示包括客户集中度较高、汇率波动、原材料市场价格波动、对外投资风险、境外经营风险和存货管理风险。