农林牧渔行业：华西证券-农林牧渔行业：猪价景气延续&政策催化，农业板块全面受益-241010

- 猪价在2024年第三季度继续上涨，养殖产业链利润显著扩大，大多数上市猪企实现扭亏为盈。

- 饲料和动保行业预计将受益于养殖盈利改善，饲料需求有望触底回升。

- 种业板块在粮食安全背景下，转基因种子的推广和渗透率提高将提升整体景气度。

该投资报告主要分析了农林牧渔行业，特别是猪价和相关产业链的表现。

核心要点如下： 1. **猪价走势**：2024年第三季度猪价继续上涨，分别为14.44元、16.29元和19.38元/公斤，较去年同期有所改善。

近期猪价在8月达到21.19元/公斤，随后略有回落，但仍高于养殖成本线。

2. **养殖行业盈利**：随着猪价回升，养殖企业实现扭亏为盈，三季度利润显著提升。

自繁自养和外购仔猪的养殖利润环比大幅增长。

3. **饲料和动保行业受益**：猪价回暖推动饲料需求回升，饲料企业预计年底和明年将受益于猪价上涨。

动保产品需求增加，相关企业业绩有望改善。

4. **种业板块前景**：虽然玉米、小麦和大豆价格偏弱，但随着养殖基本面改善，饲料原料需求将上升，转基因种子的推广有望提升种植产业链的景气度。

5. **标的选择**：推荐的优质企业包括饲料龙头海大集团、新希望，动保企业金河生物、生物股份等，以及生猪养殖企业京基智农、牧原股份等。

种业方面推荐大北农、隆平高科等。

6. **风险提示**：包括产业政策变化、自然灾害、疫病风险和原材料价格波动等。

总体而言，报告对农林牧渔行业的前景持乐观态度，认为各个相关板块均有望受益于猪价的回升和行业基本面的改善。

根据投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 饲料板块 - **推荐标的**：海大集团、新希望 - **推荐理由**：随着下游猪价回暖，养殖企业实现盈利，饲料需求有望触底回升，饲料板块将受益于成本下降及下游养殖盈利改善，Q3吨利有望进一步增加。

### 动保板块 - **推荐标的**：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份 - **推荐理由**：猪价回暖提升养殖行业盈利，增加养殖户对动保产品的使用积极性，预计动保企业业绩环比及同比均有望继续改善。

### 生猪养殖板块 - **推荐标的**：京基智农、牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份 - **推荐理由**：猪价持续在成本线之上，基本面改善确立，自繁自养和外购仔猪养殖利润可观，估值水平相对低位，建议关注资金状况好、成本控制得当的优质标的。

### 种业板块 - **推荐标的**：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农 - **推荐理由**：随着下游养殖基本面改善，饲料原料需求有望上升；在粮食安全背景下，转基因种子的推广和渗透率提高将提升种植产业链的景气度。

### 风险提示 - 产业政策变化风险 - 自然灾害和病虫害风险 - 疫病风险 - 原材料价格波动风险 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。