农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：7月USDA农产品报告下调全球玉米、水稻、小麦产量，上调大豆产量-250715

- USDA下调2025/2026年全球玉米、水稻和小麦产量，主要因收获面积缩减，库存也相应减少。

- 同时，上调全球大豆产量，主要由于乌克兰大豆收获面积扩大，消费和库存均有所增加。

- 整体来看，农产品市场面临自然灾害、气候变化及地缘政治等多重风险。

7月USDA农产品报告显示，2025/2026年度全球玉米、水稻和小麦产量下调，而大豆产量上调。

具体情况如下： 1. 玉米：全球玉米产量下调232万吨至12.64亿吨，主要因美国收获面积缩减。

全球玉米消费量和出口量也有所减少，期末库存调减316万吨至2.72亿吨。

2. 大豆：全球大豆产量上调86万吨至4.28亿吨，主要由于乌克兰大豆收获面积扩大。

尽管出口量下调80万吨至1.88亿吨，但压榨量和国内消费量均上调，期末库存增加77万吨至1.26亿吨。

3. 小麦：全球小麦产量下调4万吨至8.09亿吨，因俄罗斯、墨西哥和加拿大的收获面积及单产下滑。

尽管饲用消费和内用消费上调，全球小麦进口和出口量均有所减少，期末库存调减124万吨至2.62亿吨。

4. 水稻：全球水稻产量下调31万吨至5.41亿吨，主要因美国收获面积缩减。

消费量上调55万吨至5.42亿吨，进口和出口量均有所增加，期末库存调减55万吨至1.87亿吨。

风险提示包括自然灾害、气候变化、地缘政治和进出口政策等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 玉米： 推荐理由：USDA下调全球玉米产量和消费量，主要由于美国玉米收获面积缩减，预计2025/2026年全球玉米产量减少232万吨，期末库存也相应减少316万吨。

这表明市场供应紧张，可能导致价格上涨，适合关注相关玉米生产和贸易企业的投资机会。

2. 大豆： 推荐理由：USDA上调全球大豆产量，主要是由于乌克兰大豆收获面积扩大，预计2025/2026年全球大豆产量增加86万吨。

同时，国内消费和压榨量均上调，显示出需求强劲，库存也有所增加。

这为大豆相关企业提供了良好的市场前景，值得关注。

3. 小麦： 推荐理由：USDA下调全球小麦产量，主要由于俄罗斯、墨西哥和加拿大的收获面积和单产下滑，预计2025/2026年全球小麦产量减少4万吨。

尽管消费量有所上调，但库存的减少可能会导致市场价格的波动，建议关注小麦相关企业的投资机会。

4. 水稻： 推荐理由：USDA下调全球水稻产量，主要由于美国收获面积缩减，预计2025/2026年全球水稻产量减少31万吨。

尽管消费量有所上调，但库存的减少可能会影响市场供应，适合关注水稻相关企业的投资潜力。

风险提示：投资过程中需关注自然灾害、气候变化、地缘政治及进出口政策等风险因素。