华金证券-六月继续震荡偏强，结构性行情依旧-250531

- 6月A股市场可能震荡偏强，受政策、外部事件、基本面和流动性等多重因素影响。

- 经济数据和盈利增速有望保持偏强，流动性维持宽松，短期小盘风格可能继续占优。

- 行业配置上，科技和新消费仍是主线，部分核心资产和周期行业也具备配置机会。

6月A股市场的走势受到政策、外部事件、基本面和流动性等核心因素的影响。

自2010年以来，6月A股表现偏震荡，15年中有7年上涨。

积极的政策和外部事件通常推动市场上涨，如2011年欧债危机缓和、2016-2017年供给侧改革、2019年中美贸易摩擦缓和等。

而经济基本面也对市场表现有重要影响，制造业PMI的变化与股指走势密切相关。

展望2023年6月，预计政策将偏积极，外部事件存在不确定性。

经济数据可能延续强势，消费和出口增速回升，而制造业和基建投资保持高增速。

流动性方面，预计将维持宽松，股市资金流入可能改善。

短期内，小盘股可能继续占优，主要由于流动性宽松、政策支持和盈利相对优势。

尽管小盘情绪偏热，但占优风格难以逆转。

行业配置方面，科技和消费仍是主线，部分核心资产和周期行业也有配置机会。

高景气和政策导向的行业在历史上表现较好，预计新消费和科技行业将在6月相对占优。

建议投资者继续逢低配置，关注计算机、机器人、军工、传媒、电子和通信等政策支持行业，以及基本面预期改善的创新药、电新、食品等行业。

风险提示包括历史经验不一定适用、政策变化超出预期及经济修复不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 继续关注科技和新消费行业，预计在6月表现相对占优。

2. 建议逢低配置政策和产业趋势向上的行业，如计算机、机器人、军工等。

3. 关注基本面预期边际改善的行业，包括创新药、电新、食品等。

4. 部分核心资产和周期行业也可能有配置机会。

5. 短期小盘风格可能继续相对占优，流动性宽松和政策支持是主要驱动因素。

6. 需注意风险提示，包括政策超预期变化和经济修复不及预期。