食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业酒类流通行业专题：空间广阔，潜力充足-240722

1. 我国酒类流通行业市场巨大，但集中度低，未来发展潜力充足，尤其是随着时代需求变化，新机会正在蕴育中。

2. 目前我国酒类流通行业碎片化程度高，与海外成熟市场差距明显，但龙头企业发展上限高，未来仍有机会。

3. 美国酒类流通行业集中度高的原因是政策体系和政府参与，龙头企业持续创新并吸纳新兴玩家加入，成熟行业持续蕴育新机。

我国酒类流通行业市场大、集中度低，具有潜力。

流通端议价能力变化受行业内驱动逻辑变化影响。

市场碎片化，但龙头发展上限高，新模式和新玩家潜力不可忽视。

对标海外，我国流通行业与成熟市场差异巨大，但渠道空间广阔。

美国酒类流通行业集中度高，政策体系和玩家身份是决定市场格局的核心因素。

美国批发商的扩张路径与我国行业相似，龙头持续创新，新兴玩家加入，成熟行业持续蕴育新机。

风险提示包括禁酒令等文件出台和经济修复不及预期。

投资标的：酒类流通行业 推荐理由：市场大、集中度低、议价权更多掌握在品牌手里，市场对其重视度相对较低，产业链上下游景气度一脉相连，流通端议价能力变化的背后是行业内在驱动逻辑的变化。

未来随着时代需求变化，新机也在持续蕴育中，渠道空间广阔，新模式新玩家潜力不可忽视。