兴森科技：开源证券-兴森科技-002436-公司信息更新报告：FCBGA项目量产在即，公司有望迈入新一轮成长-240429

投资标的：兴森科技 推荐理由：公司重点布局FCBGA和CSP封装基板领域，未来产能释放有助业绩高速增长，PCB业务有望平稳增长，开启新一轮成长周期。

同时，高端光模块用类载板产品认证顺利开展，下游客户积极扩产，预期有望带来增量市场，维持“买入”评级。

1. 公司短期业绩承压，但FCBGA项目量产在即，未来有望迈入新一轮成长。

2. 公司重点布局FCBGA和CSP封装基板领域，产能释放有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

3. 传统PCB业务有望平稳增长，2024年PCB行业有望复苏，未来增量市场有望打开。

1. 公司2023年短期业绩承压，但预计2024-2026年有望实现归母净利润3.58/5.43/8.77亿元，对应EPS为0.21/0.32/0.52元。

2. 公司重点布局FCBGA和CSP封装基板领域，未来产能释放有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

3. PCB业务有望平稳增长，2024年PCB行业有望复苏，提升在主要手机客户的市场份额，加快“智造”升级步伐，实现平稳增长。

4. 类载板业务：高端光模块用类载板产品认证顺利开展，2024年有望开始放量。

5. CSP载板：下游国内客户正在积极扩产，打开未来增量市场，公司将适时启动扩产计划。

6. FCBGA载板：珠海和广州FCBGA封装基板项目有望开始量产，但存在下游需求、产能释放、技术研发和行业竞争等风险提示。