长江电力：华福证券-长江电力-600900-乌白注入调六库，抽水蓄能开新篇-240805

投资标的：长江电力（600900） 推荐理由：公司通过收购乌东德和白鹤滩水电站，强化水电核心，抽水蓄能布局初展，国际业务稳步推进，光伏储能规模突破1GW，现金流充裕，分红比例高，业绩稳健增长，未来前景看好，给予“买入”评级。

- 长江电力通过收购乌东德和白鹤滩水电站，进一步增强了水电基础，推动了抽水蓄能的发展。

- 公司在2023年实现海外项目稳步推进，净利润达到14.5亿元，并成功运营“水风光储”一体化基地。

- 预计2024-2026年营收和净利润稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注水库来水偏枯和电价波动风险。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 长江电力（股票代码：600900）是全球最大的水电公司之一，近期收购了乌东德和白鹤滩水电站，进一步增强了其水电基本盘。

2. **业务发展**： - 通过六库联调实现“4+2≥6”的战略，强化水电核心。

- 新能源领域的“水风光储”一体化基地成功运营，2023年光伏和储能规模均突破1GW。

3. **财务表现**： - 2023年净利润达到14.5亿元，经营性现金流净额稳健增长，现金流充裕。

- 公司有息负债总额为2887亿元，资产负债率上升至62.9%（主要由于收购乌、白水电站）。

4. **分红政策**： - 2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2021年至2025年分红比例不低于当年净利润的70%。

5. **行业动态**： - 2024年第一季度全国水电发电量同比增长2.2%，A股水电板块营收和归母净利润同比增长分别为5.6%和18.4%。

- 国家发改委自2014年起调整水电上网电价，为水电行业市场化奠定基础。

6. **盈利预测**： - 预计2024年至2026年公司营收分别为875.81亿、880.59亿和885.59亿元，归母净利润分别为350.12亿、364.53亿和378.41亿元，EPS分别为1.43、1.49和1.55元。

7. **投资评级**： - 首次覆盖给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 水库流域来水偏枯、需求下降导致电力销售受阻、电价市场波动性增加。

这些信息为投资者提供了关于长江电力的业务发展、财务状况、行业前景和潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。