绿盟科技：东方证券-绿盟科技-300369-毛利率改善明显，静待公司未来成长-240904

投资标的：绿盟科技（300369） 推荐理由：公司上半年收入增长12.4%，毛利率显著改善，达59.4%。

运营商和金融行业增长快速，持续推进降本增效。

新兴产品如T-ONECLOUD和WAAP表现良好，未来成长潜力大。

维持买入评级，目标价6.02元。

- 绿盟科技2024年上半年收入同比增长12.4%，毛利率显著改善至59.4%，费用率下降18.3个百分点。

- 运营商和金融行业收入增长迅速，特别是运营商收入近50%增长。

- 公司持续推进新兴产品战略，预计2024-2026年收入分别为19.23亿、21.69亿和23.95亿元，目标价定为6.02元，维持买入评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年中报显示，公司实现收入8.00亿，同比增加12.4%。

- 归母净利为-2.55亿，同比增加38.6%；扣非净利为-2.65亿，同比增加38.5%。

- Q2单季度收入为4.43亿，同比增加15.8%；归母净利为-1.05亿，同比增加55.2%。

2. **收入来源**： - 网络安全产品和服务的营收分别为4.19亿和3.39亿，同比增速为16.7%和25.5%。

- 各行业收入增速： - 运营商：收入2.69亿，增长近50%。

- 金融：收入1.45亿，增长17.5%。

- 政府及其他行业：收入2.20亿，增长3.9%。

- 能源行业：收入1.67亿，出现下滑。

3. **毛利率与费用控制**： - 2024年上半年综合毛利率为59.4%，同比上升8.7个百分点。

- 总费用率为94.7%，同比下降18.3个百分点。

- 销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为45.5%、13.2%和34.6%，均有所下降。

4. **新产品与市场布局**： - 针对AIGC领域加大投入，推进T-ONECLOUD、WAAP等新兴产品战略。

- 数据安全领域通过CMMIV3.0评估，达到最高成熟度等级。

- T-ONECLOUD上半年新增订阅服务客户超过1000家，相关收入增长超50%。

5. **盈利预测与投资建议**： - 调整2024-2026年收入预测，分别为19.23亿、21.69亿和23.95亿元。

- 目标价为6.02元，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 网络安全市场竞争加剧。

- 政策落地不及预期。

- 订单获取不及预期。

- 费用控制不及预期。

- 现金流恶化风险。

以上信息为投资决策提供了重要参考。