新点软件：民生证券-新点软件-688232-2025年中报点评：业绩短期承压，加大力度拥抱AI-250831

投资标的：新点软件（688232） 推荐理由：公司在2025年上半年积极拥抱AI，相关产品实现营收0.9亿元，保持较高研发投入，预计未来业绩将改善。

作为G端数字化转型的龙头，受益于政策红利，维持“推荐”评级。

新点软件2025年中报显示营收6.70亿元，同比下降14.57%，亏损幅度扩大至0.62亿元。

公司积极布局AI领域，相关产品实现收入0.9亿元，推动数字化转型。

预计未来三年净利润逐步改善，维持“推荐”评级，但需关注AI技术落地及政策推进风险。

新点软件于2025年8月27日晚发布了2025年上半年的财报。

报告显示，公司上半年实现营收6.70亿元，同比下降14.57%；归母净利润为-0.62亿元，亏损幅度较上年同期扩大162.73%；扣非归母净利润为-1.02亿元，同比亏损扩大37.37%。

收入下滑主要受智慧政务板块影响，智慧招采和数字建筑业务也有所下降，但相对稳定。

尽管面临亏损压力，公司仍保持较高的研发投入，研发费用占营业收入的30.06%。

经营活动产生的现金流量净额为-2.14亿元，同比有所收窄，显示出回款和资金使用情况的边际改善。

在核心业务方面，智慧招采收入为3.42亿元，同比下降4.50%；智慧政务收入为1.97亿元，同比下降32.71%；数字建筑收入为1.26亿元，同比下降2.20%。

同时，公司在人工智能领域积极布局，上半年AI相关产品实现收入0.9亿元，并已获得多项AI专利，推出了AI助手与AIagent平台。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.63亿元、3.17亿元和3.83亿元，当前市值对应的PE估值分别为37倍、31倍和26倍。

考虑到公司在G端数字化转型的领先地位及前瞻布局，预计将受益于后续财政政策的红利，维持“推荐”评级。

风险提示包括AI技术落地进度、核心技术水平升级及政策推进不及预期。