基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：24年盈利下滑，关注国产替代、新产业趋势和景气回升-250420

- 2024年基础化工行业整体盈利下滑，尽管有机硅等子行业实现显著增长，显示出部分领域的韧性。

- 新材料国产替代趋势明显，建议关注半导体材料和OLED材料的投资机会。

- 化肥、蛋氨酸和维生素等传统行业景气回暖，价格回升，投资者可关注相关龙头企业。

基础化工行业周报指出，2024年整体盈利下滑，但有机硅等行业业绩同比提升。

截至2025年4月18日，489家基础化工A股上市公司中，237家披露年报，营收13851.43亿元，同比减少1.2%；归母净利润810.47亿元，同比减少11.2%。

盈利公司占比79.7%，其中41.8%实现盈利增长。

子行业中，有机硅业绩增长超100%。

新材料国产替代趋势明显，建议关注半导体和OLED材料。

半导体材料受益于全球行业回升及国产化进程加快，OLED材料则因其在智能手机市场的主导地位而受益。

低空经济和人形机器人发展将促进新材料需求，包括PEEK、碳纤维等。

化肥、蛋氨酸和维生素等行业景气回暖，价格有所提升。

磷肥和氯化钾价格回升，蛋氨酸现货价格上涨，维生素价格波动。

投资建议包括关注油气板块、低估值化工龙头、半导体和OLED材料、新能源材料以及传统周期板块。

风险因素包括原材料价格波动和下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 上游油气板块： - 推荐标的：中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份及其他油服标的。

- 推荐理由：受益于油气价格波动和需求增长。

2. 低估值化工龙头白马： - 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

- 推荐理由：作为三大化工白马，具备稳定的盈利能力和市场地位。

3. 民营大炼化及化纤板块： - 推荐理由：受益于国内外需求增长及行业整合。

4. 轻烃裂解板块： - 推荐理由：随着市场需求回暖，盈利能力有望提升。

5. 煤制烯烃板块： - 推荐理由：在能源转型背景下，具有良好的发展前景。

6. 新材料： - 推荐标的： - 半导体材料 - OLED产业链 - 风电材料（如碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业） - 锂电材料（如电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业） - 光伏材料（如上游硅料、EVA、纯碱等相关企业） - 推荐理由：新材料国产替代趋势明显，相关企业受益于下游市场需求增长。

7. 传统周期板块： - 推荐标的：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

- 推荐理由：随着行业景气回暖，相关产品价格有所提升，盈利能力有望改善。