红塔证券-如何理解4月经济数据-240517

1. 4月国内经济呈现稳步复苏态势，但居民消费低迷、房地产市场不佳，企业经营面临压力。

2. 经济基本面支撑主要来自出口驱动的生产活动和政策引导下的制造业投资，但产能利用率低，M1和M2余额增速差异大，逻辑可能持续存在。

3. 积极信号包括国债等财政政策落地支持基建，房地产市场政策创新和调整空间扩大，但存在地产端政策不及预期、财政落地速度偏慢、海外货币政策收紧等风险提示。

4月份国内经济呈现稳步复苏的态势，但居民消费低迷，房地产市场不佳，企业经营压力大。

经济基本面支撑来自出口驱动的生产活动和政策引导下的制造业投资。

产能利用率低，M1和M2增速差异大，经济运行逻辑可能持续存在。

积极信号包括财政政策加速落地，需求端政策出台，房地产市场政策创新和调整空间扩大。

风险提示包括地产端政策不及预期，广义财政落地速度偏慢，海外货币政策快于预期收紧。

本报告的投资建议及理由为： 1. 国内经济呈现稳步复苏，但居民消费低迷，房地产市场不佳，企业经营面临压力。

2. 经济支撑主要来自出口驱动的生产活动和政策引导下的制造业投资。

3. 考虑产能利用率和M1、M2余额增速差异较大，经济运行逻辑可能持续存在。

4. 超长期国债等财政政策将为基建提供支持，房地产市场政策调整空间扩大。

5. 风险提示为地产端政策不及预期、广义财政落地速度偏慢、海外货币政策快于预期收紧。