中国巨石：开源证券-中国巨石-600176-公司信息更新报告：H1业绩同比大增，关注玻纤价格反弹和项目成长性-250828

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司2025年H1业绩大幅增长，归母净利润同比增长75.51%。

玻纤产品量价齐增，电子布市场需求有望释放。

公司积极推进数智项目和产能释放，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

- 中国巨石2025年上半年业绩显著增长，营收同比增长17.7%，归母净利润同比增长75.51%。

- 玻纤产品价格和销量双双提升，电子布市场需求有望释放。

- 公司持续推进智能制造与产能扩张，维持“买入”评级，预计未来盈利将进一步增长。

中国巨石（600176）在2025年上半年的业绩表现强劲，营收达到91.1亿元，同比增加17.7%；归母净利润为16.9亿元，同比大增75.51%；扣非归母净利润为17亿元，同比增长170.74%。

2025年第二季度的单季度营收为46.3亿元，环比增长3.38%；归母净利润为9.57亿元，环比增长30.97%；扣非归母净利润同样为9.57亿元，环比增长28.58%。

由于玻纤行业基本面的改善，公司上调了盈利预测，预计2025-2027年的归母净利润将为37.0亿元、43.4亿元和50.4亿元，前值分别为34.3亿元、39.7亿元和45.6亿元。

每股收益（EPS）预计为0.92元、1.08元和1.26元，当前股价对应的市盈率（PE）为15.3倍、13.1倍和11.3倍。

公司在玻纤和电子布的市场表现良好，2025年上半年粗纱及制品销量达到158.22万吨，玻纤产品价格逐步上升。

2025年上半年国内2400tex缠绕直接纱的出厂均价为3765元/吨，同比上涨10.95%；G75电子纱均价为8875元/吨，同比上涨11.08%。

公司在优化结构、拓展市场方面持续努力，重点关注TP热塑短纤和小号数直接纱等增量市场。

在新能源发电方面，淮安的业务运营稳定，2025年上半年并网发电量为2.84亿千瓦时。

公司电子布的总产能达到9.6亿米，2025年上半年销量为4.85亿米，主要应用于电子电器领域，随着工业自动化和智能化的需求增加，电子布的市场需求有望释放。

公司还在推进淮安零碳智能制造基地的建设，第一期工程全面投产，并配套233MW风力发电项目。

同时，开展10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线及配套500MW风电建设项目，深化数字工厂和未来工厂的建设，持续释放产能。

风险提示方面，主要包括下游需求不及预期、产能释放不及预期及客户导入不及预期。

整体来看，分析师维持对公司的“买入”评级。