民生证券-债券量化系列：量化择时信号的选择与合成-250825

- 本文构建的均权策略组合在过去22年中实现年化收益5.1%，最大回撤仅为0.5%，显著优于业绩基准。

- 通过整合8个有效的择时信号，包括量价和非量价数据，采用均权时序模型实现信号合成，取得较好的风险收益特征。

- 风险因素包括利率债发行加快、经济增长预期变化、货币政策不确定性及流动性和利率波动风险。

债券标的：主要关注利率债，特别是10年期国债。

操作建议：建议投资者在69%的区间内看多债券市场，31%的区间内看空。

理由：通过量价数据和非量价数据构建的有效择时信号，以及均权策略组合的回测结果显示，该策略在22年以来的年化收益为5.1%，且最大回撤仅为0.5%，表现优于业绩基准的年化收益率2.5%和最大回撤-1.1%。

债市的趋势性特征和经济增速的平稳增长使得基于量价信号的策略能够取得较好的表现。

此外，风险提示中提到的利率债发行节奏加快、经济增长预期变化、货币政策的不确定性等因素需谨慎考虑。