嘉益股份：开源证券-嘉益股份-301004-公司信息更新报告：2024Q1业绩再超预期，供需两旺全年成长可期-240429

投资标的：嘉益股份 推荐理由：公司业绩超预期，盈利能力持续提升，有望从海外产能投产和大客户合作中超额受益，产品结构优化和规模效应凸显，具有较大发展想象空间，维持“买入”评级。

1. 嘉益股份2024Q1业绩再超预期，营收和净利润均大幅增长，展望全年继续成长。

2. 公司毛利率和净利率维持高位状态，营运能力持续提升，有望超额受益于越南产能投产和大客户合作加深。

3. 公司深度绑定大客户，国内外市场需求持续增长，展望乐观，但需关注终端需求下滑和行业竞争恶化等风险。

1. 2024Q1业绩再超预期，营业收入4.3亿元（同比+78.2%），归母净利润1.1亿元（+102.2%），扣非净利润1.1亿元（+111.6%） 2. 2024-2026年预计归母净利润为6.01/7.36/8.70亿元，对应EPS为5.78/7.08/8.37元 3. 2024Q1毛利率同比提升1.7pct至38.7%，费用支出较为刚性，期间费用率同比下降5.2pct至7.4% 4. 2024Q1净利率同比提升3.0pct至24.9%，经营性现金流净额为0.9亿元（+408.41%） 5. 预计“越南年产1350万只不锈钢真空保温杯”项目或有望于2024年投产，海外产能扩充有于增强订单承接力 6. 2023年客户收入占比84.9%（+16.6pct），Stanley保温杯2024Q1天猫销售额同比+592% 7. 风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。