有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：MIN 2024Q4权益锂精矿总产量环比减少13%至13.6万吨，权益锂精矿总销量环比减少28%至14.4万吨-250203

- 2024Q4锂精矿总产量和销量环比均有所减少，分别下降13%和28%，但同比销量增长33%。

- MtMarion和Wodgina的锂精矿产量和发运量均有所变化，前者产量减少，后者因矿石质量改善有所增加。

- 铁矿石业务在OnslowIron的推动下产量显著增长，而YilgarnHub和BaldHill则因转型至维护阶段而产量下降。

- 风险提示包括全球锂盐需求、澳洲矿山放量、阿根廷新项目进度等可能影响市场表现的因素。

该季报主要集中在锂精矿和铁矿石的生产及销售数据上。

2024年第四季度，公司的权益锂精矿总产量为13.6万吨，环比减少13%，同比减少18%；总销量为14.4万吨，环比减少28%，同比增加33%。

锂精矿的加权平均售价为827美元/吨，环比上涨1%。

在具体矿山方面： 1. **MTMARION**：产量11.6万吨，环比减少15%，同比减少30%；发运量11万吨，环比减少38%；平均售价816美元/吨，环比持平。

2. **WODGINA**：产量10.8万吨，环比增加5%，同比减少2%；发运量12.2万吨，环比增加32%；平均售价834美元/吨，环比下降1%。

3. **BALDHILL**：产量2.5万吨，环比减少36%；出货量2.7万吨，环比减少39%；平均售价829美元/吨，环比上涨5%。

铁矿石方面： 1. **ONSLOWIRON**：产量440万湿吨，环比增长137%；平均售价85美元/吨。

2. **YILGARNHUB**：产量88万湿吨，出货量108万湿吨；平均售价87美元/吨，环比增长8%。

3. **PILBARAHUB**：产量267万湿吨，环比增长6%；平均售价82美元/吨，环比增长2%。

风险提示包括全球锂盐需求增长不及预期、澳洲矿山放量超预期、阿根廷盐湖新项目进度超预期等因素。

整体来看，公司在锂精矿领域面临产量下降但价格稳定的局面，同时铁矿石业务表现良好。

投资标的及推荐理由如下： 1. **锂精矿生产企业（如MTMARION、WODGINA、BALDHILL）** - 推荐理由：尽管2024Q4的锂精矿产量和销量有所下降，但部分企业如WODGINA在改善矿石质量和实施回收改进计划的情况下，实现了产量的环比增长。

此外，锂精矿的平均售价维持在较高水平，显示出市场对高品位产品的需求。

随着成本削减措施的实施，未来的盈利能力有望提升。

2. **铁矿石生产企业（如ONSLOWIRON、YILGARNHUB、PILBARAHUB）** - 推荐理由：ONSLOWIRON在2024Q4的产量显著增长，且发货量持续增加，显示出强劲的市场需求。

同时，YILGARNHUB和PILBARAHUB的价格有所上升，表明铁矿石市场的稳定性。

随着新合同的签订和项目的推进，未来的业绩增长潜力可期。

3. **采矿服务企业** - 推荐理由：采矿服务的产量保持稳定，得益于OnslowIron的提升和新项目的开工。

预计2025财年的产量将集中在下半年，进一步与OnslowIron的增长保持一致，具备良好的发展前景。

总体来看，锂精矿和铁矿石的市场需求依然强劲，相关企业在成本控制和产品质量提升方面的努力，将为未来的业绩增长提供支撑，值得关注和投资。