Sea：浦银国际-Sea-SE.US-电商竞争缓和，游戏业务复苏，上调至“买入”评级-240523

投资标的：（填写投资标的的名称），推荐理由：（控制在300个字符以内）。

投资标的：东南亚电商公司 推荐理由：公司电商业务有望维持高增长，利润端预计将有所改善，同时游戏业务呈现复苏迹象，预计全年收入同比增长17%，因此上调至“买入”评级，目标价上调至84美元。

1）公司电商竞争缓和，有望维持高增长，利润改善，上调至“买入”评级，目标价上调至84美元。

2）FreeFire用户回升，推动游戏业务改善，或触底回升，预计全年收入同比增长17%。

3）数字金融服务稳健，未来投资风险包括电商竞争加剧和游戏业务下滑。

1. 公司电商收入有望维持高增长，利润端预计也将有所改善。

2. FreeFire用户实现快速回升，有望推动游戏流水改善，游戏业务或触底回升。

3. 上调至“买入”评级，上调目标价至84美元。

4. 公司1Q24收入37.3亿美元，同比增长22.8%，高于市场预期3.4%；经调整EBITDA为4.0亿美元，大幅优于市场预期的2.4亿美元，主要是电商和游戏业务利润改善优于预期。

5. 1Q24电商收入为27.5亿美元，同比增长32.9%，比市场预期高6.4%；其中核心市场收入同比增长47%，增值服务收入同比增长8%。

6. 1Q24数字娱乐收入为4.6亿美元，同比下降15.1%，主要受递延收入影响；游戏流水5.1亿美元，同比增长10.8%，环比增长12.2%。