汽车行业：东兴证券-汽车行业2025年中期策略：汽车电动智能化趋势与自下而上研究策略-250610

- 受益于以旧换新政策，2025年我国汽车销量回暖，新能源汽车销量增长显著，渗透率持续提升。

- 智能化发展加速，头部企业在智能驾驶领域建立领先优势，投资机会集中在相关企业。

- 零部件板块盈利能力回升，关注细分行业格局向好和公司治理能力强的企业，风险需警惕行业竞争加剧和原材料上涨。

该投资报告分析了2025年汽车行业的中期策略，重点关注电动智能化趋势和自下而上的研究策略。

以下是核心要点： 1. **销量跟踪**：受益于以旧换新政策，2025年1-4月中国汽车销量同比增长12%，新能源汽车销量增长显著，渗透率达到42.7%。

汽车出口也表现良好，新能源汽车出口增长52.49%。

2. **智能化发展**：智能化是汽车电动化的重要环节，智能驾驶能力将成为未来市场竞争的关键。

头部企业如特斯拉和华为在智能驾驶领域逐渐建立优势，投资机会集中在这些企业。

3. **板块业绩**：乘用车板块业绩分化明显，头部企业表现优于行业平均水平。

零部件板块盈利能力回升，得益于企业运营效率提升和成本控制。

4. **行情表现**：汽车行业指数年初至今表现优于大盘，乘用车和零部件指数均有显著上涨，主要受到比亚迪等权重企业的推动。

5. **投资策略**： - 整车板块：关注智能化发展，特别是与华为合作的企业。

- 零部件板块：关注行业格局向好且公司治理能力强的企业，重点研究汽车橡塑管路、内燃机产业链和汽车电子行业的龙头公司。

6. **风险提示**：行业景气度下行、竞争加剧、原材料价格上涨及新产品开发不及预期等风险因素需关注。

投资标的及推荐理由如下： 整车板块： 1. 智选车模式下的赛力斯（601127）：与华为深度合作，受益于汽车智能化的发展。

2. 江淮汽车（600418）：与华为合作，参与智能汽车领域的技术进步。

3. 北汽蓝谷（600733）：与华为合作，推动智能化进程。

4. 上汽集团（600104）：在智能化领域与华为有合作，具备竞争优势。

5. 长安汽车（000625）：HI模式下的合作，受益于智能化发展。

零部件板块： 1. 川环科技（300547）：在汽车橡塑管路领域具备优势，管路类型多样，工艺创新和成本控制能力强。

2. 溯联股份（301397）：在尼龙管路核心零部件快速接头等领域处于国内领先地位。

3. 科华控股（603161）：作为涡轮增压壳体企业，受益于内燃机产业链的长期存在。

4. 新坐标（603040）：气门传动组核心供应商，具备市场竞争力。

5. 中原内配（002448）：国内气缸套龙头公司，受益于混动趋势。

6. 宁波高发（603788）：变速操纵控制系统龙头企业，具备强成本控制和高效率的优势。

以上标的均与汽车智能化和电动化趋势密切相关，具备良好的成长潜力。