海兴电力：长城证券-海兴电力-603556-24Q3业绩稳健，海外业务带动毛利率创新高-241029

投资标的：海兴电力（603556） 推荐理由：公司在智能电表领域具备强劲的市场优势，海外业务持续增长带动毛利率创新高，国内招标需求稳健，未来业绩有望持续提升。

预计2024-2026年收入和净利润均实现较高增长，维持“买入”评级。

- 海兴电力2024年前三季度营收34.10亿元，同比增长18.69%，归母净利润7.91亿元，同比增长18.34%，毛利率持续提升，达到49.43%。

- 海外业务需求强劲，电表出口保持高增长，国内招标需求上升，稳固公司业绩基本盘。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括宏观经济、原材料价格波动及海外市场拓展不及预期。

根据上文的内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度： - 营收：34.10亿元，同比增长18.69% - 归母净利润：7.91亿元，同比增长18.34% - 扣非净利润：7.80亿元，同比增长24.46% - 2024年Q3： - 营收：11.55亿元，同比增长16.15%，环比下降14.65% - 归母净利润：2.58亿元，同比增长11.45%，环比下降19.13% - 扣非净利润：2.56亿元，同比增长14.10%，环比下降17.02% 2. **毛利率**： - 2024年前三季度毛利率：45.97%，同比上升5.84个百分点 - 2024年Q3毛利率：49.43%，同比上升6.12个百分点，环比上升5.27个百分点 - 毛利率提升主要受益于海外业务占比的增加。

3. **费用率**： - 2024年前三季度费用率：18.14%，同比上升3.96个百分点 - 费用率上升主要由于汇兑损失和新增员工的影响。

4. **海外市场**： - 2024年1-9月中国电表累计出口：83.58亿元，同比增长10.06% - 重点区域电表出口增速：亚洲(+30.87%)、非洲(+36.16%)、北美(+9.47%)、拉丁美洲(-9.34%)、欧洲(-16.90%) - 公司在海外市场的布局和需求持续高景气。

5. **国内市场**： - 2024年国网智能电表与采集器招标总量：9198万只，同比增长25% - 公司在国网和南网的招标中均中标，维持在第一梯队，贡献稳健的业绩基础。

6. **投资建议**： - 公司在智能配用电领域具有先发优势和渠道资源，预计未来几年营业收入和净利润将持续增长。

- 预计2024-2026年营业收入分别为52.59亿元、64.16亿元、78.22亿元，归母净利润分别为11.94亿元、14.41亿元、17.52亿元。

7. **风险提示**： - 宏观经济及地缘政治风险 - 原材料价格波动风险 - 海外市场拓展不及预期风险 - 新技术开发风险 - 新能源业务拓展不及预期风险 以上信息为海兴电力2024年三季度业绩及未来展望的核心内容，适合专业投资者进行分析和决策。