圣诺生物：华福证券-圣诺生物-688117-2024年半年度业绩点评：产能落地在即，建议关注GLP~1产业大趋势-240801

投资标的：圣诺生物（688117） 推荐理由：公司2024年上半年收入和净利润均实现增长，制剂与原料药业务放量明显，研发投入加大，产能扩张有望带动业绩持续增长。

预计未来三年净利润将显著增长，维持“买入”评级。

1. 圣诺生物2024年上半年业绩表现良好，收入和净利润同比均有增长。

2. 公司研发投入增加，产能扩张计划有望带动未来业绩增长。

3. 预计公司未来净利润将持续增长，具有投资潜力，建议关注。

1. 公司2024年上半年实现收入1.99亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润0.22亿元，同比增长8.1%，实现扣非归母净利润0.19亿，同比增长106.6%； 2. 2024年Q2实现收入0.95亿，同比增长2.8%，实现归母净利润531.5万元，同比下降13.1%，实现扣非归母净利润383.6万元，同比增长28.7%； 3. 2024年上半年制剂+原料药业务放量明显，研发投入加大； 4. 24年上半年公司实现收入增长14.4%，其中注射用生长抑素、注射用阿托西班2023年6月集采中标后，实现放量，制剂销售比去年同期增加48.3%，原料药境外销售比去年同期增加97.5%； 5. 24年上半年公司研发投入合计2439万元，同比增长56.4%； 6. 原料药产能持续扩张，有望带动公司业绩提速； 7. 公司募投项目“工程技术中心升级项目”已顺利结项，有效确保公司未来3-5年研发工作的顺利开展； 8. “年产395千克多肽原料药生产线项目”、“制剂产业化技术改造项目”和“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”主体建设已完成并进入设备调试阶段，未来随着产能逐步落地，有望带动业绩持续增长； 9. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1/1.4/1.7亿元，同比增长42%/39%/21%，对应PE分别为26/18/15倍； 10. 随着新产能落地，公司成长性凸显，维持“买入”评级。