盛美上海：群益证券-盛美上海-688082-4Q24业绩创新高-250227

投资标的：盛美上海（688082） 推荐理由：公司2024年营收和净利润均实现快速增长，分别同比增长44.5%和26.7%。

在全球半导体行业复苏及中国市场需求强劲的背景下，各业务线持续扩展，未来业绩具备快速增长潜力，当前估值相对偏低，给予买进评级。

- 盛美上海2024年营收和净利润均实现显著增长，分别同比增长44.5%和26.7%，业绩符合预期。

- 公司在半导体设备领域持续扩展，特别是在清洗、涂胶、显影等领域，未来增长潜力巨大。

- 当前股价对应2025-2026年PE分别为32倍和27倍，估值偏低，建议买进。

盛美上海（688082）在2024年发布年报，业绩表现符合预期。

2024年，公司实现营收56.2亿元，同比增长44.5%；净利润11.5亿元，同比增长26.7%；每股收益（EPS）为2.64元。

公司的净利润增长低于营收的原因主要是综合毛利率下降3.1个百分点，达到48.9%；同时股权激励费用同比增加87%，达到2.9亿元。

若剔除股权激励费用，净利润同比增长35%。

从业务来看，2024年半导体清洗设备收入为40.6亿元，同比增长约55%；其他半导体设备收入为11.4亿元，同比增长约21%；先进封装湿法设备收入为2.46亿元，同比增长约54%。

各业务线均保持了快速增长的势头。

第四季度，公司单季实现营收16.4亿元，同比增长44.1%；净利润4亿元，同比增长66%，均创历史新高。

截至2024年，公司合同负债为11亿元，较2023年末提升21%，显示国产设备需求强劲。

由于美国对中国高科技产业的打压，中国对半导体先进制程的需求更加迫切，国内设备厂商将获得更大的市场空间。

展望未来，公司在清洗设备领域深耕的同时，积极扩展半导体设备产品组合，推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等，并在涂胶显影、PECVD等核心设备领域布局，预计2025年和2026年净利润将分别达到15.3亿元和17.6亿元，YOY增长33%和15%；EPS分别为3.51元和4.04元。

目前股价对应2024-2026年的市盈率（PE）分别为32倍和27倍，估值相对偏低，因此给予买进评级。

风险提示方面，科技争端可能拖累半导体设备需求增长。