医药行业：交银国际-医药行业周报：促消费、鼓励生育政策有望带动消费医疗需求，年报季关注药品和CXO-250320

- 近期促消费和鼓励生育政策的出台预示着消费医疗需求将上升，相关领域如辅助生殖将受益。

- 医药行业整体表现良好，尤其是生命科学工具、生物科技和医疗设备等子行业涨幅显著。

- 建议关注年报季中业绩增速超预期的创新药和处方药公司，以及受益于政策的消费医疗相关标的。

本周（2025/3/13-3/19），恒指上涨5.6%，恒生医疗保健指数上涨7.5%，表现优于大市。

子行业中，生命科学工具和服务涨幅最大（+14.4%），生物科技和医疗设备紧随其后。

近期出台的促消费和鼓励生育政策将推动消费医疗需求，国家及地方政府相继推出相关支持措施，预计生育补贴制度将扩展，利好辅助生殖等领域，相关公司如锦欣生殖表现亮眼。

考虑到2025年下半年医保丙类目录等利好政策的落地，以及板块估值处于历史低位，预计医疗板块仍有较大修复空间。

在年报密集披露期间，建议关注业绩增速超预期的子板块，包括创新药、处方药和CXO。

重点推荐的潜在受益标的包括：康方生物、信达生物、传奇生物、德琪医药等创新药公司；先声药业、翰森制药、中国生物制药、通化东宝等处方药企业；以及固生堂、锦欣生殖等消费医疗相关标的。

投资标的及推荐理由如下： 1. 康方生物、信达生物、传奇生物、德琪医药：这些公司短期催化剂丰富，盈利高增长或盈亏平衡时间点明确，估值有较大修复弹性，属于创新药领域的潜在受益标的。

2. 先声药业、翰森制药、中国生物制药、通化东宝：这些处方药企业存在业绩增速和估值倍数共同修复的潜力，适合关注。

3. 固生堂、锦欣生殖：在促消费和鼓励生育政策的推动下，消费医疗相关标的有望在下游需求、盈利增长预期和估值上进一步修复。