英大证券-宏观点评：工业企业利润增速继续放缓-241127

- 国内规模以上工业企业前十个月利润总额同比下降4.3%，收入增速放缓是主要原因。

- 国有控股企业利润连续三个月负增长，外资企业营收和成本均出现负增长，反映出需求下滑。

- 全球经济需求面临下行压力，投资者应关注内需增长受益的服务类行业及“硬科技”新兴行业机会，同时警惕美国经济放缓带来的风险。

该投资报告指出，国内规模以上工业企业的利润增速继续放缓，前十个月利润总额为5.87万亿元，同比下降4.3%。

收入增长放缓是主要原因，营业收入增速降至1.9%，而营业成本增速为2.3%，显示收入增速放缓速度高于成本增速放缓速度。

10月，工业企业的产成品库存同比增长3.9%，环比增长1%，显示企业可能有补库意愿。

海外通胀压力减弱和贸易战预期上升，导致全球经济需求受压，工业企业的产成品价格上涨动力减弱，从而影响收入和利润增长。

国有控股工业企业的利润总额同比下降8.2%，连续三个月负增长，受到国际大宗商品价格调整的影响。

外资工业企业的利润总额同比增长0.9%，但营业收入和成本均出现负增长，反映出外资企业在应对需求下滑时采取了缩减成本的策略。

展望未来，2024年美国大选结果可能导致美元强势和国际大宗商品价格下行，全球贸易战预期上升，世界经济需求面临下行压力，外贸出口形势可能发生变化。

各国会调整对外经济策略，国内外贸企业也需相应调整。

美联储降息预期仍在，国际金融市场流动性释放有助于拓宽国内稳增长政策空间，内需政策可能加码。

投资者可关注受益于内需增长的服务类行业和具备“硬科技”实力的新兴战略行业的机会。

风险因素包括美国经济放缓超预期，可能导致海外主要经济体市场调整，从而影响国内股市表现，拖累经济复苏进程。