东方证券-固定收益市场周观察：利空或已提前反应，6月债市或存机会-250603

- 尽管6月债市面临流动性紧张和政府债供给增加等利空因素，但市场预期已充分，可能会出现修复性机会。

- 非银机构流动性充裕，保险配置需求有望改善，可能支持债市稳定。

- 上周长端利率有所修复，整体市场情绪虽然受到央行政策和股市表现的影响，但仍显示出一定的韧性。

债券标的：国债（1年期、3年期、5年期、7年期、10年期）、农发债。

操作建议：对6月债市持乐观态度，建议关注债市的修复机会。

理由： 1. 市场对6月的流动性利空因素已有充分预期，可能已经提前反应，导致对债市的负面影响可控。

2. 非银机构流动性较为充裕，理财产品在4-5月期间持续买入存单，可能支持债市稳定。

3. 尽管保险机构近期配债意愿下降，但考虑到6月保险存款到期规模较大，可能提升保险机构的配置需求，从而改善债市的需求状况。

4. 上周债市的长端利率在经历调整后出现边际修复，市场对央行行为及资金面担忧有所缓解，长端利率得以修复，显示出债市的韧性。