通信行业：国元证券-通信行业周报：“星算”首批星发射，美AI扩散规则趋严-250518

- 本周通信行业整体下跌0.12%，但高景气度依然延续，建议给予“推荐”评级。

- 算力产业链和卫星互联网领域值得关注，尤其是低估值出海标的和国产链头部供应商。

- “星算”计划成功发射首批卫星，标志着我国太空计算网络的建设进入新阶段，未来有望提升数据利用效率并降低运营成本。

本周（2025.5.12-2025.5.16），上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%，但申万通信板块下跌0.12%。

考虑到通信行业高景气度的延续，AI、5.5G及卫星通信的持续推动，行业评级为“推荐”。

在细分行业中，通信网络设备及器件上涨1.16%，通信应用增值服务回调3.27%。

个股方面，*ST天喻（14.78%）、有方科技（12.20%）、永鼎股份（9.60%）表现突出。

建议关注的方向包括：1) 算力产业链：国内互联网大厂资本开支高增，阿里云和腾讯的收入均呈两位数增长。

AI扩散规则更新可能推动国产化加速，建议关注低估值出海标的及国产链头部供应商。

2) 卫星互联网：5月14日，中国成功发射“星算”计划的太空计算卫星星座，标志着全球首个整轨互联的太空计算星座进入组网阶段，未来将提升数据利用效率并降低运营成本。

建议关注臻镭科技等相关公司。

风险提示包括国际政治环境不确定性和市场需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 算力产业链： - 推荐关注低估值出海标的和国产链头部供应商。

- 理由：国内互联网大厂资本开支高增，阿里云计算和腾讯的业务收入均呈两位数增长，AI驱动的降本增效初现。

海外链方面，中美加征关税暂停，出口链影响边际弱化，估值处于历史低位。

此外，AI扩散条例更新可能加速国产化进程。

2. 卫星互联网： - 推荐关注臻镭科技（688270.SH）等。

- 理由：我国首个整轨互联的太空计算星座成功发射，标志着“星算”计划的推进。

该星座将提升数据利用效率，降低基础数据资源的损耗，并通过太阳能降低运营成本，未来将支持太空探索及地面、低空、防灾减灾等场景。