化妆品与日化行业：国金证券-化妆品与日化行业周报：黄金珠宝品牌商梦金园上市在即，专注下沉市场、全产业链布局-241125

- 梦金园即将上市，专注下沉市场与全产业链布局，预计11月29日上市，发售价为12.0-14.4港元/每股。

- 美护行业双11表现超预期，推荐巨子生物、珀莱雅等高景气细分赛道及业绩稳健的品牌。

- 黄金珠宝行业受金价波动影响，建议关注高端古法黄金品牌及终端动销情况。

本周化妆品与日化行业周报主要内容如下： 1. **梦金园上市**：梦金园即将上市，专注下沉市场和全产业链布局，计划全球发售4395.68万股H股，发售价为12.0-14.4港元/股，预计11月29日上市。

2. **投资建议**： - **高景气细分赛道**：推荐巨子生物，医美推进顺利。

- **业绩稳健**：珀莱雅多品牌多品类布局，董事会换届落地。

- **运营变革**：关注贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达等，期待业绩改善。

3. **双11销售表现**：淘天美妆大盘超预期，护肤品和彩妆香水同比增长显著，部分品牌如可复美、可丽金表现亮眼。

4. **黄金珠宝市场**：金价波动抑制终端动销，关注高端古法黄金品牌老铺黄金及其他主要品牌如潮宏基、周大生等。

5. **行业动态**：普丽妍的聚乳酸面部填充剂获得国家药监局审批，适用于纠正鼻唇沟皱纹。

6. **市场回顾**：上证综指、深证成指和沪深300均有下跌，美容护理和黄金珠宝行业表现不一。

7. **风险提示**：美容护理领域面临营销和新品发展不及预期的风险；黄金珠宝则需关注终端零售和金价波动的影响。

投资标的及推荐理由： 1. 巨子生物：推荐理由为护肤大单品及品类矩阵持续完善，医美业务有序推进，属于高景气细分赛道。

2. 珀莱雅：推荐理由为业绩稳健，发力多品牌、多品类，董事会换届落地，确定性强。

3. 贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达：推荐理由为运营端和组织端积极求变，期待业绩端逐步改善。

4. 老铺黄金：推荐理由为高端古法黄金领军者，品牌印记类产品打造差异化，具备消费和保值双重属性，承接消费力具备相对韧性。

5. 潮宏基、周大生、中国黄金：关注理由为黄金珠宝行业的主要品牌，建议关注金价走势及旺季订货会的经销商库存水位和进货积极性。

6. 梦金园：推荐理由为专注下沉市场的黄金珠宝首饰原创品牌制造商，运营涵盖黄金珠宝产业各关键环节，计划全球发售H股，预计11月29日上市。