联想集团：太平洋证券-联想集团-0992.HK-AI引领收入快速增长-240818

投资标的：联想集团-0992.HK 推荐理由：联想集团在24/25财年一季度实现了20%的收入增长和38%的净利润增长，费用率明显下降。

AI相关收入表现亮眼，智能设备业务集团收入增长11.32%，经营利润率提升0.93个百分点。

与中东主权基金合作将进一步促进公司发展。

预计未来几年EPS将保持良好增长，因此值得投资。

- 联想集团2024/25财年一季度收入同比增长20%，净利润增长38%，显示出强劲的复苏势头。

- AI相关业务表现突出，基础设施方案集团收入同比增长65.11%，推动整体盈利水平提升。

- 预计未来三年EPS持续增长，维持买入评级，但需关注PC市场竞争和手机业务进展风险。

根据上述信息，以下是提取出的关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024/25财年一季度收入为154.47亿美元，同比增长20%。

- 净利润为2.43亿美元，同比增长38%。

- 毛利率为16.6%，同比下降0.9个百分点。

- 销售费用率为5.41%，同比下降0.79个百分点。

- 管理费用率为4.21%，同比下降0.42个百分点。

2. **业务表现**： - 智能设备业务收入为114.22亿美元，同比增长11.32%，经营利润率为7.25%（提升0.93个百分点）。

- 基础设施方案集团收入为31.60亿美元，同比增长65.11%。

- 方案服务业务收入为18.85亿美元，同比增长10.83%，经营利润3.96亿美元，经营利润率为21.01%。

3. **战略合作**： - 2024年5月，公司与沙特阿拉伯王国的主权财富基金Alat签订战略合作框架协议。

- 公司将向Alat发行20亿美元的零息可换股债券，并在沙特设立MEA地区总部及新生产设施。

4. **投资建议**： - 收入呈现复苏态势，AI领域表现积极。

- 预计FY24/25E、FY25/26E、FY26/27E的EPS分别为0.10美元、0.12美元、0.14美元。

- 维持买入评级。

5. **风险提示**： - PC市场竞争加剧。

- 手机业务进展不及预期。

- 方案服务落地不及预期。

这些信息为投资者提供了公司当前的财务状况、业务表现、战略合作及未来的投资前景和风险提示。