信义能源：国元国际-信义能源-3868.HK-REIT上市有利改善现金流，降低融资成本-250609

投资标的：信义能源（3868.HK） 推荐理由：REIT上市将改善现金流，降低融资成本，提升分红率。

公司在稳定收益资产需求旺盛的市场中，具备较强的现金流确定性，预计融资成本将持续下行，未来股息率有潜在提升空间，目标价1.30港元/股，具备23%涨幅空间。

- 信义能源通过上市太阳能发电场基础设施REIT，将改善现金流和降低融资成本，缓解补贴延迟带来的压力。

- REIT上市可实现股权融资置换债务，降低财务杠杆，并可能提升未来分红率。

- 公司融资成本持续下降，预计2025年利率将进一步下行，给予“买入”评级，目标价1.30港元/股。

信义能源（3868.HK）的REIT上市将改善现金流并降低融资成本。

公司与信义光能联合申请在中国上市太阳能发电场基础设施REIT，相关资产包括信义能源目前拥有和运营的选定太阳能发电场项目。

通过REIT出售电站资产，可以缓解因补贴延迟发放导致的现金流压力，并通过股权融资置换债务，降低财务杠杆和融资成本。

中国REIT市场对稳定收益资产需求旺盛，加上“双碳”政策的支持，若项目为补贴目录内电站，现金流确定性更强，易受投资者青睐。

REIT上市通常要求高分红比例，可能促使公司提升分红率，未来股息率有潜在提升空间。

关于电价新政，山东、广东和蒙东的相关政策逐步落实，存量项目收益稳定，增量项目需集中竞价。

两部委发布通知，推动绿电直连发展，满足用户绿电需求，促进新能源就地消纳。

公司融资成本持续降低，2024年将港元借款置换为低利率人民币借款，预计借款利率将下降至3.5%，2025年有望进一步降至3%。

截至2024年底，公司累计装机容量为4510.5MW，母公司信义光能有1.6GW电站储备可供收购。

分析师给予信义能源“买入”评级，目标价为1.30港元/股，对应2025年10.6倍PE，目标价较现价有23%的涨幅空间。