英搏尔：开源证券-英搏尔-300681-公司信息更新报告：第二家低空客户落地，横向纵向拓展两开花-250114

投资标的：英搏尔（300681） 推荐理由：公司与亿维特航空达成合作，成为第二家低空客户，巩固Tier1地位。

eVTOL市场广阔，长期合作客户积极布局，行业认证构筑高壁垒。

预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 公司与亿维特航空达成合作，成为第二家低空客户，巩固了其在eVTOL领域的核心Tier1地位。

- 预计未来几年归母净利润将持续增长，eVTOL业务具有广阔的成长空间，维持“买入”评级。

- 通过与亿航智能的合作，公司有望在eVTOL产业链中率先实现业绩释放，推动高速增长。

公司信息更新报告显示，英搏尔（300681）与亿维特航空达成合作，计划联合开发高性能一体化电机电控，适用于其ET9eVTOL，进一步巩固其在低空市场的核心Tier1地位。

公司已成为第二家低空客户，展示了其竞争优势和市场认可度。

与吉利、小鹏、长安等长期客户的合作也在积极布局低空领域。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为0.71亿元、1.42亿元和2.81亿元，EPS分别为0.28元、0.55元和1.10元，当前股价对应PE分别为87倍、43倍和22倍。

eVTOL业务成长空间广阔，维持“买入”评级。

在整机代工方面，亿航智能作为eVTOL龙头，已获得全球首款取得TC、AC、PC三证的eVTOL，申请的OC证预计近期获批，开启批量制造。

亿航智能已积累超千架eVTOL订单，计划通过自建和合资扩产，预计2024年第三季度实现净利扭亏，2025年迎来产能放量和盈利拐点。

公司研发实力强，管理层多为电气专家，依托核心专利，其“集成芯”产品在小型化、轻量化、高功率密度方面具备优势，功率较竞争产品提升超30%。

公司有望成为eVTOL产业链的最大赢家。

风险提示包括行业竞争加剧、客户拓展不及预期及政策推进不及预期。