长白山：开源证券-长白山-603099-公司信息更新报告：2024Q2投入加大拖累利润，关注暑期和冰雪季催化-240811

投资标的：长白山（603099） 推荐理由：公司在长白山景区拥有多元业态，加大投入提升客流引流能力，同时加快区域资源整合和定增项目推进，预计长期客流增长空间大。

外部交通改善和客运/酒店供给提升有望带动业绩提升，维持“买入”评级。

- 2024年Q2公司营收增长，但因费用增加和营业外支出导致净利润下滑，短期业绩表现承压。

- 长期看，随着交通改善和客运/酒店供给提升，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 公司在多元业态和区域资源整合方面加快布局，未来客流有望大幅提升，风险主要来自自然灾害和燃油价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1公司实现营收2.54亿元，同比增长51.7%；归母净利润0.21亿元，同比增长71.7%。

- 2024Q2营收1.27亿元，同比增长29%；归母净利润0.1亿元，同比下降37%。

2. **客流情况**： - 2024Q2主景区接待客流62.14万人，同比增长33.1%。

- 2024年7月主景区客流57.8万人次，同比下降8.8%，受台风天气影响。

3. **费用与支出**： - Q2公司加大设施维修、车辆储备、项目营销等费用开支，经营性净现金流1001万元，同比下降72.8%。

- 营业外支出净增704万元，影响利润。

4. **盈利预测**： - 下调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.74/2.23/2.53亿元，分别同比增长26.2%/+27.8%/+13.6%。

- 对应EPS为0.65/0.84/0.95元，当前股价对应PE为35.1/27.5/24.2倍。

5. **业务分析**： - 交通板块2024H1收入1.73亿元，毛利率33.8%。

- 酒店板块2024H1收入0.62亿元，毛利率22.5%。

- 旅行社板块2024H1收入0.06亿元，毛利率37.6%。

6. **长期展望**： - 沈白高铁预计2025年开通，长白山年客流有望达500万人次，增量空间超过60%。

- 公司加快区域资源整合，拟托管经营主景区及周边度假社区，年增厚管理收入约500万元。

7. **风险提示**： - 自然灾害等不可抗力因素。

- 酒店项目建设进度不及预期。

- 燃油价格波动风险。

这些信息为投资者提供了关于公司当前业绩、未来展望及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。