盘古智能：华福证券-盘古智能-301456-量产元年将至，国产风电液压变桨龙头蓄势待飞-240616

投资标的：盘古智能 推荐理由：公司是国内风电润滑领域的龙头企业，液压变桨产品量产在即，国产替代空间大，有望实现新一轮快速增长，具有投资潜力。

1. 盘古智能是国内风电润滑领域的龙头企业，通过液压设备领域的拓展，有望实现新一轮的快速增长。

2. 公司在润滑系统和液压变桨产品方面有较大的国产替代空间，具备持续拓宽业务范围和打开成长空间的潜力。

3. 预计公司在液压变桨产品量产的驱动下，将迎来快速扩容阶段，未来3年净利润有望实现29%的年均增长率，值得投资者关注。

1. 盘古智能是国内风电润滑领域的龙头企业，正在蓄势待飞，准备量产液压变桨产品。

2. 公司拥有清晰的股权结构，重视员工激励，高管多为技术出身，财务状况良好。

3. 公司的润滑系统业务目前贡献主要营收，液压业务正处于放量期，有望成为第二增长曲线。

4. 润滑市场的国产替代空间较大，公司持续拓宽业务范围，打开成长空间。

5. 公司已经是国内风电润滑领域的绝对龙头，市占率达到55%，客户覆盖国内外头部主机厂商，积累了定制化生产能力。

6. 预计国产液压变桨的量产将带来快速扩容阶段，公司的液压变桨产品将迎来快速放量期。

7. 预测公司未来三年的归母净利润和对应的PE值，给出了“买入”评级。

8. 风险提示包括液压变桨产品测试不及预期，集中润滑业务的新客户开拓不及预期，以及国内外风电行业装机不及预期。